投资效率的高低不仅决定了公司未来现金流量的持续增长与否,而且也会对公司价值产生重要影响。随着我国市场化进程的不断推进,各行各业的公司普遍存在着高涨的投资热情,这就容易导致公司出现非效率投资问题。近年来,学者们尝试从公司的内部治理结构、自由现金流量、企业生命周期等不同的角度探讨公司出现非效率投资的原因。但是,早期学者们的分析多是以“理性人”假设为前提,认为公司内部的管理者在做出决策时是理性的。然而根据心理学的研究,传统经济学下的“理性人”并不“理性”,管理者会因为非理性的心理特征而出现过度自信的倾向,这种倾向会使管理者在做出决策时表现出盲目乐观、低估风险等现象,从而对公司的投资效率产生影响。另外,股权制衡作为公司股权结构治理方面的一个重要组成部分,能对管理者的行为决策产生监督和约束作用,从而对公司的日常运作产生影响。因此,研究管理者的过度自信对公司投资效率的影响,以及股权制衡在二者的关系中能否发挥作用以及发挥什么样的作用具有理论和现实意义。本文基于行为金融理论,选取2015年至2019年沪深A股市场上市公司的相关数据作为研究样本,利用多元回归分析的方法分别研究了管理者过度自信与过度投资、管理者过度自信与投资不足之间的关系,并实证研究了股权制衡机制是否能在二者的关系中发挥一定的作用。研究结果表明:（1）管理者的过度自信会导致公司出现过度投资,但是过度自信的出现有利于降低公司投资不足的程度;（2）股权制衡机制可以在因管理者过度自信而导致的过度投资中发挥抑制作用,而在管理者过度自信与投资不足的关系中并不能起到明显的作用。通过本文的研究,一方面能在一定程度上进一步丰富基于行为金融学视角下对非效率投资的研究,拓宽关于管理者过度自信对公司非效率投资影响的研究视野;另一方面能为公司提高投资效率、实现资源的合理配置提供指导。