目标资本结构处于一个不断变化的过程中,对这一事实的认定是研究动态资本结构理论的基础。现实中并不存在完美市场,信息不对称、弱有效市场等市场特征导致企业的实际资本结构与目标资本结构产生偏离。所以,如果企业想实现价值最大化达到最优状态,需要不断调整实际资本结构。国内上市公司如何进行资本结构的调整,调整速度又受到哪些因素的影响,影响程度的大小是否又受到其他条件的约束。本文对上述问题进行了研究探讨。随着市场化改革的深入,市场化水平得到不断的提高,市场化水平的变化体现着宏观经济环境的变化,动态资本结构理论认为宏观经济因素会对企业的资本结构的动态调整产生重要的影响,而市场化水平是宏观经济环境变化的重要表现,所以本文重点研究市场化水平对企业资本结构动态调整速度产生的影响。在对相关背景意义进行介绍后,本文着重整理了与资本结构动态调整有关的研究文献,对国内外的研究成果进行了归纳论述。国外的研究比国内全面,把宏观微观因素对资本结构调整速度的影响相结合来进行分析,国内研究依然注重对微观层面的研究与探讨。接着对本文所涉及的相关重要概念进行界定与阐述,分析了广义的资本结构概念与狭义的资本结构概念的联系与区别,这样有助于更深刻地理解资本结构的变化。在理论分析的过程中着重讨论了市场化水平、宏观经济条件以及融资约束程度对资本结构调整速度的影响。然后在相关理论基础上提出了影响企业资本结构调整速度因素的假设:市场化水平、宏观经济状况以及企业的融资约束程度会对企业的资本结构调整速度产生影响。市场化水平的提高会引起资本结构调整速度的提升。不同的宏观经济条件下,市场化水平的差异性使得资本结构调整速度呈现出差异性,处于宏观经济上行时期的企业,市场化水平越高,资本结构调整速度越快;同时融资约束程度较低的企业中,市场化水平越高,资本结构调整速度越快。本文以国内制造业上市公司作为切入点,主要因为制造业是我国的核心产业,制造业受到宏观经济冲击的影响更为显著。制造业的稳定发展关系到我国整体的经济状况,具有行业的代表性。本文选取国内沪深A股1998～2013年共16年间的1518家制造业上市公司的财务数据作为样本,以部分调整模型为计量模型,量化分析了宏微观因素会对国内上市企业的资本结构调整速度产生怎样的影响。研究过程中以企业的财务特征和宏观经济因素为控制变量,拟合企业的目标资本结构,研究实际资本结构与目标资本结构之间的关系。运用市场化指数和企业的资产负债率作为衡量市场化水平与企业资本结构的指标。研究发现:①市场化水平与企业资本结构的调整速度具有显著的正相关关系;②市场化水平对企业资本结构调整速度的影响与宏观经济条件有关;③市场化水平对企业资本结构调整速度的影响与企业融资约束程度的差异性有关。最后,本文从政府、金融机构以及企业的角度提出相关政策与建议。对各种市场主体在资本市场活动中应该注重和改进的方面进行了相关阐述。同时还分析了本文在研究过程中的创新性与局限性,对未来的研究方向进行了展望。本文在对资本结构动态调整的相关问题的研究中进行了一定的创新。首先,在对目标资本的拟合过程中,增加了宏观经济周期与融资约束程度这两个控制变量,把宏观因素与微观因素相结合。其次,在分析市场化水平对资本结构调整速度的影响过程中,采用"一步法"得到资本结构的调整速度,充分考虑了影响目标资本结构的因素和资本结构调整速度的因素之间的相互关系。