本文研究财务报告质量和资本投资有效性的关系。投资是公司创造价值的主要手段中的一种。在完美的资本市场条件下，即不存在市场摩擦和各种代理成本的环境下，管理层投资于那些边际投资收益等于边际投资成本的项目。但是在现实生活中，由于存在信息的不对称性而造成的道德风险和逆向选择等问题，管理层的投资决策极易偏离最佳投资决策，从而造成过度投资或者投资不足。　　 高质量的财务报告正是通过减少信息的不对称性，从而提高了投资有效性，包括通过降低证券市场上的股价风险来降低公司的融资成本，以及透明化投资项目的盈余情况来加强投资人对于管理层的监督力度等手段来提高投资的有效性。近年来我国上市公司频频出现一些管理层急于扩大规模而滥用资本的过度投资现象，以及管理层过分强调组织的生存以求其工作安全性从而错失净现值大于零的投资项目的投资不足现象，也大大加强了研究这个问题的现实意义。　　 过度投资为企业接受净现值小于零的项目，对应的投资不足指企业放弃净现值大于零的投资项目。而财务报告的质量转化为应计质量，这是由于应计项目可以通过消除掉短期内的现金流的波动从而提高盈余信息的价值相关性。本文分别选取财务报告质量和投资效率的代理变量，并建立相应的模型来考察财务报告质量和投资效率的关系，验证财务报告是否能够增加（减少）倾向于投资不足（过度）的企业的投资额，来考察高质量的财务报告是否能够增加投资有效性。