近年来,企业集团这一新型组织形式伴随我国经济飞速发展掀起了一股热潮,以往形式较为单一的企业主体逐渐向集团化多法人主体发展,资本的配置效率愈发成为企业集团构建核心竞争力、提高市场占有率乃至长期存续的关键所在。在投资多元化战略日益盛行以及股改、混改的实施都对企业的股权结构、治理水平、投资决策等产生深远影响的大背景下,研究企业集团投资多元化程度与内部资本市场效率关系并进一步探讨股权特征的调节效应,为提高内部资本市场效率提供实践证据与启示就显得尤为重要了。本文首先阐述了研究背景与研究意义,梳理了国内、国外学者的研究现状并评述了成果与不足,在界定了股权特征、投资多元化程度与内部资本市场效率三个核心概念及相关理论的基础上,提出了本文的研究假设。其次参照相关研究及企业集团结构特点构建了投资多元化程度的测度模型,并以此为自变量建立了投资多元化程度对内部资本市场效率影响的多元回归模型,选取沪、深A股国有上市公司组成的企业集团为研究对象,以2014-2018年相关数据为研究样本,实证检验了投资多元化程度与内部资本市场效率之间关系,并进一步验证了股权特征的调节效应。研究发现:在我国现阶段,投资多元化程度与内部资本市场效率呈正相关关系,股权多样性与股权制衡度两个股权特征均对上述关系具有显著正向调节效应,且股权多样性的调节作用明显优于股权制衡度。最后根据实证研究结果,针对我国集团内部资本市场效率偏低及股权多样性的调节作用强于股权制衡度的结论,分别从企业集团内外两个角度提出了相关政策性建议。