在我国资本市场中,上市资格作为稀缺资源,受到诸多企业的追捧,上市成功意味着可以拓展融资渠道满足资金需求,同时能够借助外部治理环境提升管理水平、提升企业品牌价值和市场影响力。相较于内地资本市场,中国香港证券市场具有市场制度相对成熟和完善、融资渠道多元化的特点,许多内地企业也因此选择在中国香港证券交易所上市。2015年以来,部分港股上市公司因股价长期低迷、缺乏二级市场融资能力,纷纷选择私有化退出资本市场,除此之外,上市公司出于战略规划以及节省上市成本的目的,同样会选择私有化退市。2018年至2020年,港股上市公司私有化退市的数量从3家到10家再到22家,掀起一股港股私有化浪潮,而未来选择私有化退市以稳定企业发展的趋势将更加显著。在此背景下,探究上市公司私有化退市的原因以及如何完成私有化退市具有较强的现实意义。开元酒店作为国内高端酒店规模第一的民营企业,其上市之路较为坎坷,先是为进入A股资本市场,引入风险投资做出重大战略调整布局军事旅游景区业务;而后为提高市值、股价等指标,计划将房地产业务和酒店业务捆绑上市;但受房地产政策影响,最终确定将酒店板块独立出来赴港上市。经过近十四年的尝试,开元酒店于2019年3月成功登陆中国香港证券交易所,出乎意料的是,其上市不到两年突然启动私有化及退市程序,用时约4个月便从港交所完成退市。开元酒店“闪电退市”的事件引发业内关注,并成为中国民营企业私有化退市的典型案例。本文以开元酒店私有化退市为研究对象,通过梳理开元酒店上市及退市过程,结合理论探究其私有化退市的动因和策略,得出关于上市公司进行私有化退市相关的结论与启示,希望对我国尚未上市的企业寻求上市以及已经上市的公司实施自愿退市具有参考价值。本文主要包括四部分内容。第一部分为绪论和理论概述。首先,阐述本文的研究背景和研究意义,从私有化退市的定义、动因、策略和影响四个方面进行文献综述,在梳理文献的基础上确定本文的研究思路与方法,并构建论文的基本框架;其次,总结上市公司私有化退市的含义以及分类,归纳上市公司私有化的成因和常用策略;最后是对私有化退市涉及的理论予以归纳,为全文分析奠定理论基础。第二部分为开元酒店私有化退市案例介绍。本部分首先介绍开元酒店概况,包括公司简介、上市过程、经营业绩、所处行业背景以及私有化要约方简介;其次,以时间为主线梳理了开元酒店退市过程,并重点介绍了本次私有化退市中股权结构变更的情况;最后,对开元酒店私有化退市效果进行归纳,包括短期市场表现、公司战略灵活度、管理层结构变动以及中小股东溢价变现。第三部分为开元酒店私有化退市的动因和策略分析。首先,从外部和内部两个层面进行深刻剖析了开元酒店的私有化动因,认为其退市的外部动因包括不适应证券市场环境、存在资本雄厚的要约方以及市值严重被低估难以达到融资目的,内部动因则为满足战略布局要求、上市维护成本较高、经营业绩承压以及公司高管团队能力不足。其次,开元酒店之所以能够在短时间内实现退市,所采取的策略十分关键,其退市策略包括四个方面,分别是选择恰当的退市时机、合理的退市价格、合适的退市方式以及合意的收购对象,即在所谓的“天时、地利、人和”等方面均达到自身要求时,迅速完成退市。第四部分为案例结论及启示。通过对开元酒店的案例分析得出以下三点结论:一是开元酒店私有化退市的直接原因是优化公司管理结构的需要,二是开元酒店私有化退市有助于公司加快完成战略布局,三是开元酒店退市成功的关键在于退市策略的选择。基于案例研究的结论进而得出案例启示:第一,未上市的企业应充分考虑收益与成本,正确评估寻求上市的决策;第二,已实现上市的公司应配合退市后的发展需要,恰当地选择私有化退市方式;第三,在实施退市时,上市公司应保护中小投资者的利益,减少私有化退市风险;第四,上市公司应关注行业环境,准确把握私有化退市时机,以实现成功退市。