1992年华晨中国在纽约证券交易所挂牌上市,拉开了中国企业跨境上市的序幕。由于内地A股市场刚刚起步,在很长一段时间内发展不够成熟,市场的不规范造成了融资的巨大风险,一些国内知名的大型企业(包括国企和部分名企)纷纷绕过国内市场,选择在更发达也更完善的国外市场上市融资。跨境上市成为了某些优质企业上市融资的首选,国内有关跨境上市问题的文献也丰富起来,主要集中于研究企业跨境上市的动机,如何选择跨境上市的地点,以及跨境上市对企业价值的影响等。　　 然而国内文献中关于跨境上市对价格有效性(price efficiency)问题的研究还很少。Foucault and Gehrig(2007)在理论上证明了跨境上市能够改善股票价格的有效性,目前该问题的研究主要集中在实证方面。Fernandes and Ferreira(2008)发现跨境上市能够提高发达市场上股票价格的有效性,而在新兴市场上市反而降低了股票价格有效性。沈红波,潘飞(2008)曾用分析师覆盖率(analystcoverage)和分析师预测准确度作为价格有效性的代理指标得出AH股的信息环境优于其他A股,但是由于文章样本规模太小以及代理指标的不合理性,文章的结论可能会遭到质疑。　　 本文以在内地A股市场和香港市场跨境上市的公司为案例,研究了跨境上市对价格有效性的影响。文章引入CAPM模型的拟合优度(R2)作为价格有效性的代理变量,并且引入跨境上市虚拟变量(AHdummy),建立价格有效性和跨境上市的模型。研究发现,在香港市场中,AH股比非AH股具有更有效的价格；而在内地A股市场中,没有足够的证据证明AH股比对非AH股更高的价格有效性。价格有效性的代理指标对虚拟变量的回归结果也表明,在香港市场上,跨境上市具有改善股票信息环境的作用,而在内地A股市场,跨境上市的此种效应却不明显。其潜在因为是,内地市场噪声交易程度高,从而稀释了跨境上市股票的价格有效性；香港市场的机构投资者对内地企业追捧,从而提高了跨境上市股票的价格有效性。　　 本文弥补了国内文献对跨境上市和价格有效性研究的缺乏,也在一定程度上支持了国外文献中关于跨境上市对不同市场上股票价格有效性作用不同的结论。其次,本文首次引入R2作为价格有效性的代理变量,这一方法避免了国内分析师覆盖率数据不足的缺陷,使得文章的实证结果更加可信。最后,本文的结论也具备很强的政策建议。