中小企业对我国经济发展起着巨大的推动作用,对我国的GDP的贡献超过了60%,税收超过了50%。但由于企业内部和外部的综合原因,致使中小企业一直面临着融资困难的问题。2006年,酝酿了许久的新三板终于问世。但新三板到目前为止解决的问题依旧有限,它更多的是被当成一个孵化器,在新三板挂牌企业的目的很多是转板到其他资本市场,实现曲线上市。新三板市场本身的发展进程和改革也极其缓慢。为了促进新三板的发展,加快其流动性,本文将研究新三板挂牌企业的估值模型的问题。将新三板和主板、创业板、中小板、纳斯达克市场、台湾的兴柜市场做了比较之后,结合不同的估值模型对新三板的适用性,对新三板挂牌企业的估值提出了一个定价模型。通过对其他资本市场定价方法、以及其他定价方法的研究思考,结合研究纳斯达克和台湾兴柜市场时得到的启发,最终将采用B-S实物定价模型对企业进行估值,并用模糊数学的方法估计其他决策者对估值的接受区间。本文分为以下几个部分。第一部分,在介绍选题背景和写作背景的基础之上,交代写作动因和研究方法以及研究思路;第二部分,写新三板的发展状况以及现在的新三板上的投资机会;第三部分写新三板跟国内外其他资本市场的比较,通过跟国内其他资本市场的比较,体现了一些新三板的特殊性,在跟国外的资本市场做比较时,从他们的经营过程中得到了一些启发;第四部分,研究了几种估值方法的适用性,最后结合新三板的特点和定价方法的适用性,为新三板挂牌的企业确定本文要采用的实物期权估值模型。第五部分,对新三板挂牌企业的具体估值的实例研究;第六部分,研究结果和新三板的展望。本文有两个研究成果,其一为新三板挂牌企业的估值模型,其二为针对该估值的接受模型。该研究结论对新三板挂牌企业估值的进一步研究,有一定的借鉴意义。