随着投资市场的飞速发展,股权投资并购逐渐取代股权投资成为了市场投资的主流方向,在并购重组“小额快速”审核制的推行下,政策环境更加优化,市场壁垒逐渐消除,企业兼并重组越来越活跃。而业绩承诺旨在解决投资并购过程中的信息不对称问题、激励投资并购后被投资企业的经营、促进并购后集团的多元化经营发展,成为很多并购案例中不可或缺的部分。在我国的并购重组中,大多选择收益法作为交易定价评估标准,且高溢价与高业绩承诺相辅相成,业绩不达标的现象屡屡出现,那么业绩承诺是否能发挥其作用?不合理运用又会引发什么风险?本文基于业绩承诺相关理论,财务舞弊相关理论,首先通过对国内外相关文献的梳理,包括并购动机、业绩承诺的应用、并购绩效。其次通过案例研究法,以联建光电并购分时传媒为例从并购方案、并购目的、交易影响进行分析;利用三角理论的三个因素分析分时传媒的业绩承诺不达标从而引发造假行为,包含业绩承诺压力、内部控制失效、管理层借口。最后分析其财务造假的动因、手段以及经济后果。研究发现不合理的高估值高溢价导致业绩承诺无法实现,标的企业的管理层通过财务造假虚增利润躲避巨额赔偿。得出以下结论:业绩对赌在解决信息不对称问题,促进公司多元化发展的同时,脱离实际的业绩承诺,由于市场环境存在波动性,可能存在不能兑现的风险进而引发财务造假风险。因此并购企业应当加强业绩承诺的风险防范,合理估值控制高溢价以及采用其他指标作为考核目标;同时也要注重内部控制,树立诚信经营的企业文化,提高管理层的道德素养,保护中小投资者的利益。