我国在九十年代初建立证券市场，目的在于解决国有企业融资问题。当时，大型国有企业集团纷纷抽出部分优质资产打包上市，集团公司作为控股母公司而存在，使得上市公司与生俱来与集团公司联系紧密，关联交易频繁。同时，由于“政企分开”的要求，各级政府也将自己从生产性资产中分离出来，组建国有企业，并通过IPO将国有企业部分证券化。因此，在上市过程中，形成了复杂的上市公司终极控制人与多层级的控制方式，上市公司所有权结构的第一个特征是终极控制人的性质。不同性质的控制人的动机差异可能很大，而这种动机的差异，将直接导致终极控制人利益取向、股权结构和行为等其他重要特征的差异。因此，本文的研究意义在于:基于中国证券市场先天制度性因素影响下，揭示终极控制人类型与其复杂控制方式对关联交易类型与利益输送行为的影响。　　 本文直接考察了中国证券市场2004、2005和2006年间上市公司与其终极控制人关联方发生的所有关联交易，试图发现影响掏空(tunneling)和支持(propping)发生的终极控制人特征的直接证据。我们构建了包含2008起关联交易的初始样本集，其交易金额总计超过2731亿人民币;同时，此数据集包含了发生关联交易的所有上市公司详细全面的财务数据，终极控制人信息和公司治理结构数据。使得我们可以全面分析比较不同终极控制人及其终极股权结构特征对掏空和支持的影响及其后果。本文试图回答以下三个问题:1、什么类型的关联交易可能成为终极控制人进行掏空或支持的工具?2、具有什么终极控制人股权结构特征的中国上市公司进行掏空的可能性更大?3、什么类型的终极控制人在中国证券市场通过关联交易进行了掏空？本文首先考察了什么类型的关联交易对上市公司业绩产生了负效应，支持和证实了以前对国内关联交易实证研究文献的掏空观；然后我们按关联交易对公司业绩的不同影响，对关联交易按掏空、支持和目的不明确进行了分类，利用Logit模型研究了终极控制人股权结构特征对三类关联交易的掏空和支持行为发生概率的影响，在此基础上考察了具有显著不同股权结构的终极控制人对关联交易性质的影响。这两部分互为补充且递进。第一部分在于确认什么类型的关联交易的确被上市公司终极控制人用来进行掏空或支持，以及终极控制人的什么股权控制特征对掏空与支持型关联交易的发生有显著影响:第二部分关注的是具有上述发现对掏空或支持关联交易的发生有显著影响的特征的终极控制人，其关联交易行为是否更接近掏空行为。