随着“中国制造2025”战略的提出,加快促进我国制造业转型升级的产业政策体系逐步成型,推动制造业结构优化升级日益成为我国经济高质量发展的重要支撑。与农业、服务业相比,制造业的发展离不开资本集聚、技术创新,不能仅仅依靠政府减税降费、财政补贴的政策支持,更要重视资本市场的有序发展和社会融资环境的持续改善。通过资本市场结构优化和社会融资环境改善,我国制造业企业能够在资金筹措、技术创新和市场开拓等方面得到最大化的满足,为我国制造业的国际竞争力提升创造出相应的条件。在此背景下,上市公司所采用的股权融资政策通过影响上市公司代理成本、改变投资者的预期,进而影响到资本市场的资金流向。现金分红政策是实现投资回报的重要形式,更是培育资本市场长期投资理念、增强资本市场活力和吸引力的重要途径,在促进资本市场良性运营、提升公司治理效率、保障资金有效配置方面有十分重要的作用。已有研究对现金股利及其影响因素进行了大量的讨论,随着公司治理结构的不断调整优化,学者们对现金股利的研究逐渐深入到终极所有权结构领域。有鉴于此,本文针对我国制造业上市公司终极所有权结构对现金股利政策的影响机制进行探究,以期提出有助于改善现金股利政策的若干建议。本文结构如下:第一章为绪论部分,该部分简要介绍本文的研究背景与意义,阐述本文的研究内容和方法、创新点和不足之处。第二章为文献综述部分,该部分对相关文献进行梳理,对终极所有权结构、股利政策的相关研究进行追溯。第三章为理论分析部分,我们以公司治理结构理论以及代理理论为基础,提出几个研究假设,以备实证检验。第四章为统计特征分析部分,本文搜集2006—2017年A股制造业上市企业数据,对终极所有权结构与股利政策进行统计特征分析,从时间维度看,制造业现金分红的力度在逐步提高,说明与现金分红挂钩的再融资政策初见成效:从行业维度看,部分制造业行业存在两权分离度过高、非理性分红的状况,这些因素制约着制造业企业的稳定发展,上市公司治理结构与资本市场运行机制尚有完善的空间。第五章为实证分析部分,本文借鉴Lintner提出的部分调整模型,构建检验假设的计量模型,并通过系统GMM、Logit等回归方法对模型进行估计。第六章为研究结论及相关建议,实证结果表明,终极所有权结构对现金股利政策有显著影响。其中,控制权与现金股利分配力度、意愿之间呈正“U”关系,两权分离度对现金股利分配力度有负向影响,现金流权与现金股利政策之间并无明显关联。基于统计特征分析与实证分析,本部分为上市企业提升治理效率、监管部门规范上市公司分红行为提供若干对策建议。