成熟的债券市场以银行间债券市场为代表的场外债券市场为主导。1997年6月成立的银行间债券市场发展极为迅速，尤其是由于近几年来金融市场的不稳定更是在今年年初出现中国债券市场一券难求的景象。目前，我国的银行间债券市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占整个债券市场的90%。尽管银行间债券市场已在我国资本市场上占据了极为重要的位置,但债券定价尤其是浮动利率债券的定价一直困扰着中国债券向着高度市场化成熟化的方向发展，从而使中国债券市场的发展远远落后于本国的股票市场，并且与世界其他国家的债券市场相比，差距也越来越大。银行间债券市场浮动利率债券的定价是由基准利率、利差以及利率重置频率三部分决定的，而利差和利率重置频率在发行时就已经固定，所以债券定价的关键在于基准利率的选择。目前，中国债券市场上缺乏统一的规范的市场化基准利率，各种带有较多政策性影响因素的利率曾被广泛应用于浮动利率债券的定价，造成债券尤其是长期债券的价格不能及时随着市场利率的波动而变化，起不到有效规避风险的作用。因此，银行间债券市场迫切需要一个有效的基准利率，来指导浮动利率债券的定价。本文着眼于银行间债券市场的浮动利率债券，研究了基准利率选取的相关问题。基于NS模型的改进模型NSM模型，通过比较全国同业拆借的利率Chibor、债券回购利率以及上海银行间同业拆借的利率Shibor等可作为浮动利率债券的基准利率中呼声最高的几个，进行曲线拟合，为银行间债券市场中的浮动利率债券选取最适宜的基准利率。最近研究表明，债券回购利率以及上海银行间同业拆借的利率Shibor均具备浮动利率债券的基准利率的作用，并发挥越来越重要的作用。