盈余管理在实务界和理论界是一个古老又有生命力的课题。基于理性的经济人假设,管理层都会在会计准则允许的范围内利用会计弹性调整利润使自己利益最大化,公司在IPO过程中有动机通过盈余管理这种手段来提高新股发行价。盈余管理的手段包括对应计项目的操纵和对真实活动的操纵,即应计盈余管理与真实盈余管理,国内外学者对应计盈余管理研究的比较充分,但对上市公司,特别是IPO公司真实盈余管理行为的系统研究才刚起步,这说明科学、深入研究在不同内外部条件制约下应计盈余管理与真实盈余管理的行为选择问题仍是十分必要的。本文围绕我国资本市场的制度背景并研究了国内外相关文献后,选取2014-2016年IPO首次发行股票定价的公司IPO前三年的财务数据,在分析了IPO公司两类盈余管理行为选择及其对IPO定价的影响和相关理论的基础上来研究不同内外部条件对IPO企业盈余管理方式选择的影响,以及在不同内外部条件制约下两种盈余管理方式对IPO定价的影响。本文研究结果表明:为了提高股票发行价,企业既实施了应计盈余管理,也实施了真实盈余管理;选择优良声誉券商的IPO企业更多实施真实盈余管理以提高新股发行价;选择非优良声誉券商的IPO企业既有可能实施应计盈余管理也有可能实施真实盈余管理以提高新股发行价;代理成本高的企业更多实施应计盈余管理以提高新股发行价,代理成本低的企业更多实施真实盈余管理以提高新股发行价;当盈余管理弹性水平较高时,企业会更多的实施应计盈余管理以提高新股发行价;当盈余管理弹性水平较低时,企业会更多的实施真实盈余管理以提高新股发行价。