财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料或控制因素的影响,导致财务状况具有不确定性,从而使企业有蒙受损失的可能性,它是从价值方面反映企业在理财活动以及处理财务关系中所遇到的风险。财务风险产生的原因很多,但管理者决策水平的高低是产生财务风险的主要原因。本文在对上市公司进行财务风险评估和预警时将管理者的决策水平纳入评估体系中来,建立了模型并进行实证研究。 本文首先对国内外的财务预警模型进行了概述、分析和对比,找出了我国现阶段财务风险预警的不足之处。 其次,针对现阶段财务风险预警仅从财务指标考虑而忽略了管理层的战略决策水平的缺陷,在选择反映企业盈利能力、偿债能力、资产管理能力和成长能力等四方面的财务评价指标的基础上将其纳入风险评估的指标体系中来,考虑到战略决策水平不是很容易衡量,本文采用在公司公布重大决策消息时的股票价格波动并剔除大盘走势影响后的股票收益率来对其进行评估,从而引入了风险价值(VaR)这个指标,用风险价值来反映公司管理层的战略决策水平。 第三,针对指标体系中多重共线性问题,本文采用主成分分析方法解决了多重共线形问题。考虑到线形模型的一些缺陷,在对各种模型进行对比的基础上,最后选用Logistic回归模型来对财务风险进行评估和预警。 第四,针对行业差异而导致的财务信息差异,本文单纯从制造业中选取了40家ST公司,并选取了40家与其配对的样本公司,在此基础上收集了被ST前三年的财务数据资料,求其平均值,利用SPSS对其分析并建立模型,保证了模型预警的准确性,同时对建立的模型进行实证分析和有效性检验。 最后,对实证结果进行分析,建立的模型预警准确率比较高,与单纯的财务评价结果相比,新增指标VaR对评价结果的影响虽然不是十分明显,但相比有了一定的进步。