随着我国证券市场的不断发展和规范,广大投资者的投资理念日趋成熟,理性投资、价值投资正逐步成为证券投资的主流理念。多年来价值投资在美国、日本等股市均取得了超额收益,但国内学术界和投资界对价值投资的研究尚处于初始阶段。本文对价值投资的研究为得出适合我国国情的价值型股票优选方法,最终帮助投资者选择具有超额投资收益和低风险的价值型股票。价值投资战略的核心思想是利用某一标度方法测定出股票的“内在价值”,并以此为标准与该股票的市价进行比较,进而决定对该股票的买卖策略,因此,价值投资的关键在于采用什么样的方法进行股票价值评估,也就是如何优选出价值型股票。本文以有效市场理论为基础,结合我国证券市场实际情况提出了价值型股票的优选方法: (1) 以市盈率和每股收益指标为基础,建立价值型股票的初选模型,从证券市场中挑选出具有典型价值型股票特征的股票,形成股票池作为进一步研究的对象。 (2) 采用多元回归分析方法,当股票价格基本反映其基本面情况时,对股票池中股票的价格与基本面数据之间关系进行回归分析,建立价值型股票相对内在价格的多因素模型。 (3) 当股票池中股票的基本面数据发生变化时,及时地通过多因素模型计算出股票的相对内在价值,通过与市场价格相对比,挑选出具有投资价值的价值型股票。通过2003年和2004年的实证分析,证实了利用价值型股票优选方法可以取得很好的投资收益,优选方法具备实践运用条件。