大宗商品价格在全球经济活动动态中扮演着重要的角色。伴随着投资资金大量流入大宗商品市场,大宗商品出现“金融化”特征。能源、贵金属和农产品等大宗商品价格波动加剧,各商品市场之间及商品市场与股票市场之间的联系也迅速增加。在这种情况下,探索大宗商品价格变化受到了学者们的广泛关注。由于大宗商品被赋予了投资意义,其价格除了受供需基本面因素驱动外,还会受投资者行为方面因素的影响。虽然已有研究表明,投资者情绪是预测原油和贵金属等大宗商品价格的重要因素,但是不同细分类别的投资者情绪对大宗商品价格的影响却被忽略。因此,本文通过度量波动风险溢价,以捕捉投资者风险厌恶信息,并从原油市场、股票市场两个不同市场投资者风险厌恶角度研究大宗商品期货价格的可预测性。本文的主要结果表明:第一,原油市场和股票市场投资者风险厌恶均对大宗商品期货价格具有可预测性。而且,不同程度的原油市场投资者风险厌恶对原油、贵金属和农产品期货价格的影响不同。低程度的原油市场投资者风险厌恶对它们的期货价格具有负向可预测性,而高程度的原油市场投资者风险厌恶对它们的期货价格可预测性方向为正。第二,在本文的样本区间内,相较于农产品期货价格而言,原油市场与股票市场投资者风险厌恶对原油、黄金和白银三种商品期货价格的影响更大。本文从投资者风险厌恶角度预测大宗商品期货价格,一方面,完善了大宗商品市场价格及波动率预测相关研究;另一方面,本文的结论有助于市场参与者与投资者优化投资决策,为他们提供支持与参考。