股指期货作为一种投资工具,其对于投资者具有避险功能。如果股指期货的推出导致现货市场的波动性发生显著变化,那么可以说明股指期货加大了现货市场的风险水平,这就与股指期货的避险功能相背离。1987年美国股灾的爆发引起了人们对股指期货避险功能的大讨论。“股指期货是否是引起股票市场大跌的始作俑者”成为学术界近几年来议论的焦点。2010年4月16日,我国股指期货正式上市交易,通过借鉴成熟市场的经验,研究股指期货上市对我国股票市场波动的长期影响,具有重要的理论和现实意义。在上述背景下,本文选取2007.1.4~2014.12.31的沪深300现货指数日收益率作为数据样本,从定性和定量两个角度进行研究。在文章第一部分首先介绍了股指期货对现货市场波动性影响的相关理论,以便先从理论角度去认识股指期货对现货市场波动性的影响机理。接下来在第二部分对我国股指期货产生的波动性影响进行描述性分析,主要是从股指期货对股市走势和股市波动性两个方面的影响来展开。文章的第三部分是实证部分,本文采用了GARCH模型,通过引入虚拟变量的方法来对比分析股指期货上市前后对我国现货市场波动性的影响。实证检验的结论表明:从市场的长期波动来看,在我国股指期货上市以后,股票市场波动的总体水平有所降低,但是幅度较小。最后,通过对上述实证结论进行解析,并围绕着如何进一步加强我国股指期货“市场稳定器”的作用并实现平稳运行而提出一些政策建议。总之,本文运用实证研究的方法,较为详尽的研究了我国沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响。由于我国股指期货推出时间还不算很长,研究它对股市波动率的长期影响也只是相对的,要分析更长时间的影响还需要未来的数据进行后续跟踪研究。