当前,市场经济快速发展,现代企业制度背景下企业经营权与所有权分离日益加剧了委托代理问题。股权激励机制的突出功能是可以将代理成本有效降低,委托代理问题可以就此迎刃而解。股权激励本质上属于企业长期激励策略,企业基于业绩条件设置将股份分配给员工,以此对核心人才进行激励,让企业和优秀人才相互之间建立起利益共同体。股权激励的法规、政策持续完善让股权激励机制成为越来越多的企业管理基础。但是,因为资本市场环境还不完善、公司的内部治理结构尚不健全和设置的业绩指标比较单一等原因,致使某些实施股权激励公司的管理层为了获得股权激励利益而进行了盈余管理。这样实施的股权激励非但没有促进公司的价值增长,而且使财务报表不能反映公司的真实财务状况,更不利于公司未来的长远发展,也对我国资本市场的完善和发展带来了不利影响。基于以上问题,本文在参考国内外相关的文献的基础上,以股权激励为出发点,用案例的方式对我国乳制品行业上市公司YL在实施限制性股权激励和股票期权激励计划的相关指标进行分析,来深入探究公司实施股权激励是否会导致盈余管理问题和会借助于哪些方式进行盈余管理。本文回顾了YL股份在2016年-2018年实施的股权激励计划,深入分析了YL股份在股权激励期间的财务数据,发现YL股份存在盈余管理迹象,无论是真实盈余管理还是应计盈余管理,均可发现这种盈余管理情况。从应计盈余管理来看,借助全部应计利润模型进行了阐释,说明了在业绩考核期间在该模型的计算下确实存在金额较大的应计利润,并通过股权激励前后净利润与经营现金净流量的异常变动进行了佐证;在真实盈余管理方面,将YL股份股权激励前后的财务数据进行了趋势分析,并与同行业可比公司和行业均值进行了横向比较,发现YL股份主要通过放宽信用政策、扩大生产规模和费用异常变动等方式进行了真实盈余管理。最后,以盈余管理问题和股权激励为切入点,本文为监管部门、投资者和上市公司等提出切实可行的改进建议。