资产重组是我国上市公司频繁使用的危机化解工具。对于面临极高退市风险的“特别处理”公司，通过资产重组解除摘牌警报，更是普遍采用的资本运营手段。本文考察了2005-2008年间，沪深两市发生资产重组的225家ST公司，分别从资产重组的方式、频率、规模等方面研究其对公司短期股价波动、长期经营的财务绩效的影响。　　 本文对样本公司按照重组频率高低进行分类，运用事件研究法和财务分析法，以ST公司重组的事件为总体，区分出高频重组的企业子样本，同对照组的企业样本进行累积超额收益率的对比研究，分别从短期和长期的角度，讨论资产重组对于资本市场上处于财务困境的企业的作用。　　 本文的实证研究表明，从总体上看，经过资产重组的样本公司业绩有所改善，资产重组的正效应在短期内得以体现。长期来看，资产重组仍未完全扭转企业的困境。短期来看，对于同一公司，重组规模较大的公司有更高的超额收益率，国有股比例较高和转变主营业务的企业则长期绩效未能得到足够的改善。　　 资产重组对ST公司的短期股价的刺激作用伴随重组频率的提高而减弱，与之相对应，资产重组对于ST公司长期经营绩效的影响也受到其重组次数的制约，在同一期间进行频繁重组的ST公司长期经营绩效的改善不明显。