股票市场当中的收益率与波动率之间的非对称关系一直是金融学、经济学研究中较为关注的话题。其中杠杆效应备受关注。我国大陆股市自成立以来,虽然历时与香港和台湾市场而言较短,但是对于股市的波动性关注度仍然较高,而且与香港和台湾市场存在一定的区别。在不同的市场态势下,研究上证综指、香港恒生指数与台湾加权指数的波动杠杆效应,有利于监管者充分了解市场的波动特征,从而能够更好的促进我国金融市场健康合理的发展。通过对国内外相关文献的研究总结,本文采用ARMA-EGRACH模型来衡量股市波动的杠杆效应,将大陆、香港与台湾市场2010年1月到2018年12月的收盘价数据划分为牛市、熊市与震荡期三个阶段,进行了实证研究。通过综合比较分析发现:第一,我国三大股市大盘指数在全样本期间均表现出波动的杠杆效应,其中香港恒生指数与台湾加权指数的杠杆效应系数显著为负,表明存在显著的杠杆效应,而大陆市场的杠杆效应系数不显著。第二,在不同的市场态势下三个股票市场的杠杆效应表现不同。其中大陆市场与香港、台湾市场在不同阶段的表现特征存在显著差异。在熊市阶段,上证综指和香港恒生指数、台湾加权指数均存在显著的杠杆效应。在牛市和震荡期阶段,香港恒生指数与台湾加权指数均存在杠杆效应,而上证综指存在杠杆效应的反转效应,表明此时的杠杆效应不显著。