基于Ohlson模型对国际石油公司估价的实证研究

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在九十年代中,随着估价乘数的发展,储量价格比率表明一种结构转变已经发生。研究中,首先考察了国际大石油天然气公司的权益估价过程。将Ohlson估价模型应用于价值相关性研究框架中,建立了计量经济学模型,并且对主要油气样本公司估价的结构性转变进行检验。用权益的账面价值、超额盈余和其他价值相关信息等解释变量,对权益的市场价值进行回归。其中的超额盈余用经营活动中的净利润和现金流量代替。以经营活动为基础的现金流量价值相关性模型是净利润模型的备选模型。研究结果证实在大油气公司估价中存在着结构性转变。并且,增长的收益(净利润或现金流量)和油气储量是石油公司估价上升的重要解释变量。
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