当前,中国经济结构和产业结构的调整伴随着资产重组和兼并收购的行为,客观上要求对股权价值存在着科学合理的估值标准和相应的理论与模型.基于上述背景,该文借助中国上市公司会计报表数据,检验Feltham-Ohlson股权估价理论和模型在中国股票市场的有用性,探讨和研究中国股市上市公司股权价值的决定理论与因素.该文主要的研究内容如下:一、在对Feltham-Ohlson股权估价理论和模型深入研究的基础上,从理论角度考察会计收益与股权价值之间的关系,以及会计收益与主要财务指标的关系.将中国股市、上市公司特征与会计理论相结合,对该股权估值理论和模型进行了修正.二、对中国上市公司1993年-2001年的会计收益、净资产和其他会计数据进行全样本的描述性统计研究,揭示了上市公司的会计收益、与会计收益相关的会计信息以及净资产的特征和变动趋势.全样本的研究方法比有选择性地样本选取能得到更有价值的信息.三、创新性地根据会计理论,全样本地对1993年-2001年中国上市公司的会计收益进行横截面的实证研究,并构建了会计收益的经验性模型,用中国上市公司会计报表数据进行统计检验,得到如下结论:在中国股票市场中,影响上市公司每股收益的会计因素有主营业务利润、其他业务利润、应收帐款、待摊费用、累计折旧;非会计因素有公司规模和资本结构,而股权结构并不影响上市公司的每股收益.四、在用上市公司会计收益和净资产指标检验了Feltham-Ohlson股票估值模型在中国股票市场有效性的基础上,又对修正后的Feltham-Ohlson股票估值模型进行了实证研究.结果表明,会计收益和帐面净资产不但对股票价格具有解释能力,而且具有价格增量解释能力;且会计收益对股票价格的增量解释能力明显要强于帐面净资产的增量解释能力.最后,提出了今后股权估值问题的进一步研究方向.