【摘 要】
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随着我国经济实力的增强,金融市场蓬勃发展。自上世纪90年代以来,我国证券市场从无到有,发展十分迅速。然而股票市场瞬息万变,每一个投资决策都可能让投资者一本万利,也可能让投资者倾家荡产。在风险确定的情况下,如何实现收益最大,在资产配置上实现有效配置研究,在现在和未来都有其现实意义。本文在沪深300指数股票中选取不同领域的三只股票作为研究对象,首先利用夏普比率越高,投资组合越佳的性质,建立CAPM模型
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随着我国经济实力的增强,金融市场蓬勃发展。自上世纪90年代以来,我国证券市场从无到有,发展十分迅速。然而股票市场瞬息万变,每一个投资决策都可能让投资者一本万利,也可能让投资者倾家荡产。在风险确定的情况下,如何实现收益最大,在资产配置上实现有效配置研究,在现在和未来都有其现实意义。本文在沪深300指数股票中选取不同领域的三只股票作为研究对象,首先利用夏普比率越高,投资组合越佳的性质,建立CAPM模型,并利用R软件得出CAPM模型的最佳投资组合的权重、收益率、标准差和夏普比率。其次,为解决CAPM模型在预测方面精确度不高等问题,本文引入了CAPM-ARIMA模型与CAPM-GARCH模型,并利用两个模型分别求出最佳投资组合的权重、收益率、标准差和夏普比率。最后对CAPM模型、CAPM-ARIMA模型与CAPM-GARCH模型在收益率、标准差和夏普比率方面进行比较,得出:(1)CAPM模型与CAPMARIMA模型相比,两者的收益率相同,但是CAPM-ARIMA模型的标准差更小,夏普比率更高,可以认为CAPM-ARIMA模型在这个投资组合中更有参考价值,其最优组合的权重更值得借鉴;(2)CAPM模型与CAPM-ARIMA模型相比,CAPM-GARCH模型比CAPM模型的收益率更高,标准差更低,夏普比率更高。可以认为CAPM-GARCH模型在各个方面都优于CAPM模型,其最优组合的权重更有参考价值;(3)CAPM-ARIMA模型与CAPM-GARCH模型相比,CAPMGARCH模型的收益率更高,标准差也更高,但是CAPM-ARIMA模型的夏普比率更高,可以认为在这个投资组合中,CAPM-ARIMA模型更具有参考价值。
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