可转换债券是介于公司债券与普通股之间的一种混合金融衍生产品。它是我国近年来引进的为数不多的西方金融创新产品之一。它与我们熟知的股票、公司债券、国债等相比，理论上拥有更丰富的内容，实务中需要更高超的技术。 论文首先对世界各地及我国的可转换债券的发展历史及现状进行了简单的回顾与分析，指出了我国可转换债券市场尚存在的不足之处。接着论文对西方和我国的可转换债券定价模型发展的进行了分析与评价。然后在对可转换债券的基本理论与特征分析的基础上分别介绍了只考虑股票价格的单因素定价模型、有股票分红情况下的单因素模型。接下来通过对利率期限结构理论的介绍，提出了考虑股票价格与变动利率情况下的双因素定价模型。由于信用风险的存在，本文还在介绍信用风险结构理论的基础上，给出考虑了信用风险的双因素定价模型。考虑到我国的信用风险评估机制尚不健全以及我国发行可转换债券的公司的现状，文章利用依赖于股票价格和利率的双因素定价模型对民生银行的可转换债券进行了实证分析，发现模型的理论价值与可转换债券的市场价格之间还存在一定的偏差。最后本文分析了偏差存在的原因，在此基础上，提出了如何发展与完善我国可转换债券市场的一些建议。