我国经济经历了几十年的稳定发展,经济总量已稳居世界第二,资本市场发展也愈加完备。我国优秀企业不再是一味追求海外资本市场,近几年在中概股市场更是掀起了一股回归热潮,当初赴海外上市的企业在经历了企业估值低、做空机构恶意做空、监管严格等困境后,加上国内资本市场逐渐完善、宏观环境向好的吸引,多家优秀中概股企业如分众传媒、巨人网络、暴风科技纷纷私有化退市回归A股,这一热潮引起了广泛关注。奇虎360的回归是近年来体量最大、私有化金额最高的中概股案例。360身为互联网科技领域的龙头企业,从其发起私有化那一刻,它的一举一动都备受市场关注。它的回归也值得一探究竟,究其原因:一是360回归是在证监会收紧回归口径之后回归的;二是360与政府部门合作密切,多次牵头如93阅兵、金砖会议等国家重大事项的网络安全业务,政府对360的回归还抛过橄榄枝;三是360明确表示回归后全面进军政企安全业务,其回归必将给其他互联网企业带来冲击。360还开创性地使用了资产出售+资产置换+定向增发的方式完成借壳上市回归,很好地解决了壳公司股权结构不符合并购要求和壳公司难以支付大额现金的问题,其他企业可以借鉴这一方式,依据壳公司和自身情况设置具体方案,促进借壳的完成。本文围绕奇虎360回归A股的案例,从其回归动因、具体路径和经济后果几个角度展开了分析。360回归除了摆脱低估值、恶意做空的困境外,周鸿祎表示作为提供网络安全服务的互联网企业需要和国家利益保持一致,回归国内也有助于360推进政企安全业务。对360回归后果的分析从短期和长期展开:短期分析中运用了事件研究法探析市场对360私有化的反应,采用了杜邦分析法分析了360回归的财务效应。长期后果分析中,一方面观测360目前的业绩承诺完成情况;另一方面通过股价波动情况来描述长期市场反应,这是由于360在2018年2月才正式重启上市,缺乏长期数据,因此有一定的局限性。从360回归的后果结合当前实际来看,此次新冠肺炎疫情的爆发冲击了各行各业的发展,也使互联网线上产品更受群众关注,政府也对数据收集和分析有了更高的要求,360要继续加大科技研发投入,深入政企安全合作,维持用户黏性,拓宽业务寻求更多的经济增长点。希望在对奇虎360回归案例的分析中可以总结出些许经验,供其他拟回归的中概股企业借鉴和参考。