近年来,随着我国股权激励制度不断发展与完善,施行股权激励的公司数量飞速增加。与此同时,我国经济也进入转型期,市场竞争加剧,企业融资问题日益重要。股权激励通过推迟支付激励人员薪酬,为企业提供了新的融资渠道,对企业融资行为有着深远影响。因此,研究股权激励对企业融资行为的影响在理解企业融资行为,发展股权激励理论,完善股权激励制度等方面具有重要意义。本文以2007年1月至2020年12月期间我国A股市场上市公司为研究样本,从股权激励是一种融资渠道的理论出发,实证考察了股权激励对企业融资行为的影响。研究发现:第一,施行股权激励的企业减少了实际融资与股权融资,但不会减少债权融资。表明股权激励作为一种内源融资,满足了企业部分融资需求,通过替代股权融资,降低了总体融资。第二,施行股权激励将削弱有形投资-融资关系,特别是有形投资-债权融资关系,但无形投资不会受到影响,说明股权激励为企业提供了额外融资,降低了企业对外源融资渠道,特别是债权融资渠道的依赖。第三,施行股权激励的企业面临较低的期初融资约束,说明股权激励企业可以较为自由地选择融资渠道。并且,股权激励能够通过为企业提供额外融资,缓解期末所受的融资约束程度。第四,融资约束、股权激励标的以及企业规模在股权激励对融资的影响过程中发挥着调节效应。具体而言,面临较高融资约束的企业表现出较低的融资-股权激励效应,激励标的为股票期权的企业具有更高的融资-股权激励效应,规模较大的企业具有较强的融资-股权激励效应。基于以上结论,本文提出以下政策建议:第一,企业应当重视股权激励表现出的融资属性,合理使用股权激励制度。第二,企业应当谨慎设计股权激励方案,充分发挥股权激励制度优势。第三,企业应当加强信息披露,积极接收市场监督。第四,政府应当健全股权激励制度相关法律法规,加快股权激励制度的发展,结合我国国情对股权激励制度进行完善。