文化产业作为本世纪公认的最有发展潜力的产业之一,已逐渐成为我国经济增长的新引擎。当下,注册制在我国资本市场并未落实,我国企业若要上市只有IPO上市和借壳上市两种方式。从历史经验和现实情况来看,国际出版传媒行业往往被国家或者大型财团掌控,行业竞争十分激烈。我国的出版传媒企业若想在这种环境下突破自我,做大做强,就必须通过资本的力量来实现战略转型和规模发展,于是我国的出版传媒企业纷纷将视线聚焦在IPO和借壳上市上。ZWCM正是在此背景下走上了借壳上市之路。除了国家政策的扶持之外,进入二级资本市场可以为公司带来新的融资渠道,提升公司的知名度,以及借壳上市本身所具有的便捷性和高效性也是ZWCM借壳上市的主要动因。对于壳公司XXGF而言,由于其经营不善面临退市的风险,选择卖壳可以最大化的减少损失,这也是当地政府愿意看到的结果。ZWCM完成借壳上市后,通过分析其上市前后的财务绩效可以发现公司的主要财务指标表现稳定,偿债、营运、盈利和发展能力均有一定的提升。此外,本次借壳上市对ZWCM的公司治理也产生了重大影响,ZWCM由原本的国有独资企业变为了混合所有制企业,公司治理结构逐步现代化,提高了公司治理效率,尤其在公司的再融资方面,节省了大量的资本成本,为ZWCM的转型升级提供了巨大的帮助。从ZWCM借壳XXGF上市的案例中可以为后来的出版传媒企业总结出一些经验,如在借壳上市中可以使用混合支付模式以减轻公司现金流的压力;一次性将经营性资产打包上市,从而最大化的维持上市后公司的竞争力;此外还要警惕壳公司股价的异常波动以免增加自身的收购成本等。最后,基于整个案例分析为监管者和出版传媒企业提出了对策建议。监管者应该规范借壳上市的审查程序,制定符合出版传媒企业的上市标准,加强持续性监管;而对于想要借壳上市的出版传媒企业而言,要在上市前就建立现代企业管理制度,谨慎选择壳资源并争取当地政府的支持,在上市资产的选择上应尽量维持产业链的完整性。