在中国经济三期叠加转型期的背景之下,以是否促进产业升级为准绳研究多层次资本市场体系的发展经验有着急迫的政策需求和研究价值。本文在研究对象上将“多层次资本市场”界定为“多层次股权资本市场”,对比研究美国与日本资本市场的多层次化发展经验。研究首先在第二章简要介绍了美国和日本两个国家对其包括主板、创业板、三板市场在内的多层次资本市场体系的构建。第三章梳理资本市场促进产业升级的相关理论和机制,为后续章节划分两国产业升级阶段、分析资本市场促进产业升级的作用表现提供理论支持。第四章以定性分析的方法对比美日资本市场对产业升级发挥的作用,其中美国资本市场对产业升级促进作用明显,体现在其具有引导资源向优势产业倾斜、满足新兴行业融资需求、为新兴中小企业提供风险分担机制、给予落后产业并购整合平台等功效;但对于日本来说,尤其在经济开始向高新技术产业转型之后,以上在美国体现出来的资本市场的功效都有所削弱。第五章通过建立实证模型进一步研究资本市场对产业升级的作用,实证一横向比较验证了美国资本市场对产业升级促进作用强于日本;实证二纵向对比验证了美国多层次资本市场尤其是创业板市场对高新技术产业升级的推动作用。在以上分析的基础上,第六章对美日两国资本市场发挥不同功效进行了解释,从资本市场自身和外在环境两大方面总结了五点原因作为经验教训。最后一章结合我国当下构建多层次资本市场体系的现状,提出了包括发展三板市场、培养机构投资者等相关政策建议。