经营性水利项目作为一种不可逆的战略投资项目，具有投资额大、建设期长、不确定因素多，投资不可逆性等特点。如何保持投资的灵活性、降低项目投资的不确定性、获得经济效益最大化是投资者追求的目标。 基于期权定价思想的实物期权理论将投资看作是一个受诸多不确定因素影响的随机过程，根据不同阶段的最新信息灵活地分析、量化评价投资项目的当前价值；博弈论关注由于竞争对手的行为对于自身投资决策的影响，充分体现了参与者在决策过程中的灵活性。因此对于投资者来说，将期权理论与博弈论引入投资评价方法中可以有效地避免投资决策中的失误。 本文通过对经营性水利项目中传统的投资决策方法局限性的分析，指出了传统的投资决策方法未能考虑到投资的灵活性问题，忽略了产生项目的投资机会价值的各种不确定性因素，以及可能会造成的项目投资价值的低估和投资决策的失误。以此为切入点，分析了实物期权理论在经营性水利项目投资决策中的应用的必要性和可行性，并讨论了经营性水利项目中可能存在的实物期权类型，建立了相应的实物期权定价模型。同时，考虑到市场竞争的存在，将期权博弈理论引入经营性水利项目投资决策分析中，建立了双寡头市场竞争环境下，经营性水利项目的投资者之间的实物期权的动态博弈模型，分析了竞争对手对投资者投资决策的影响，给出了在未来预期价值最大化时不对称投资者的投资临界点。