金融市场是中国发展市场经济的重要组成部分，为了促进金融市场更好的为实体经济服务，我国政府努力发展证券市场的多层次和多样性。在过去的数十年里，A股市场一直是单边机制，只能做多，不能做空，这就造成了中国股市暴涨暴跌，股价远远高于境外股市的事实。为了使股价回归正常价值，满足不同投资者的需求，A股市场进行了一系列的创新，引入了融资融券和股指期货这两项重要的做空工具，从此A股正式进入个股做空时代。在单边多头市场中，投资者想要赚取差价收益，只有低买高卖，当投资者预期市场下跌时，只有被迫提前离场观望，或死撑等待反弹，负面信息在这种情况下无法反应到市场中来，在证券价格中没有体现。缺乏卖空机制的下跌市场中，手中没有拥有证券的投资者无法表达自己对股票的预期，股票价格往往也只会反应相对乐观的信息，价格往往被高估。而引入卖空机制后的市场出现股价过度投机而虚高时，投资者可以选择卖空这些股票。于是该股票的供应量会明显增加，缓解虚高价格股票的供不应求，同时就抑制了市场泡沫继续扩大，推动股票价格的理性回归。　　融资融券交易为投资者提供做空机制，增加了投资者的选择的空间，同时，也给交易者带来了相对于普通证券交易更大的风险。首先融资融券进行杠杆交易，投资者支付一定比例的保证金便可以支配一定金额的资金。杠杆交易增大了资本市场的投资风险。投资者可以用更少的钱进行更多的投资，投资者收益增大的同时，风险也增大了。投资者投资成功便可以获得很高的收益，但是一旦失败便会获得更大的损失。其次，投资者有可能面临强制平仓的风险。在从事融资融券交易期间，券商为了保护其权益，对投资者信用资产负债情况实施实时监控，如果投资者不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。　　我国推出融资融券的最初目的是完善资本市场的做空机制，使得资本市场更加健全，提高资本市场发现价格和资源配置的作用。融资融券对市场的波动影响得到许多的研究，但是融资融券的是否发挥了稳定市场，保护投资者的利益的作用，很少有学者进行研究。融资融券试点启动以来，市场发展一直低于预期，而且参与者主要是散户，机构投资者很少参与。目前融资融券的研究主要还是集中于理论研究，很少有人利用试点启动以来两年的数据进行定量分析。本文基于一定的假设之上，模拟融资融券的实战交易，考察其实战结果，以证明A股的对冲手段是否有效。