近十年来,随着全球宏观经济形势的剧烈变化,铜价也进入了宽幅震荡的态势,这给铜冶炼行业的生产经营活动带来了很大的困难与挑战。与此同时,国内铜期货市场快速发展,上海期货交易所的铜期货交易量已经跃居世界第二。制度建设逐步成熟、交易日趋活跃的铜期货市场为铜相关企业提供了重要的规避铜价波动的风险管理场所。作为处于铜产业链中游的铜冶炼企业,XG公司无法掌握铜的定价权,其盈利模式主要为铜精矿加工费,利润微薄。通过深入分析XG公司的经营模式和存在的风险敞口,本文制定了铜期货循环套期保值方案以规避铜价波动给企业生产经营活动造成的影响。为了尽可能的少占用甚至是获得流动资金,XG公司在采购原料铜精矿时,交易结算期大于铜精矿的加工期,为规避产品阴极铜销售价低于未来原料铜精矿结算价的风险,在执行阴极铜销售合同的同时,在期货市场实施买入套期保值。XG公司生产经营活动的重点是避免阴极铜销售接近铜精矿结算日甚至是晚于结算日的情况。通过模拟操盘,证实铜期货循环套期保值方案具有较好的操作性和良好的风险管理效果,同类型的铜冶炼企业也可以借鉴采用。