股价操纵是一种违法行为，它对金融的危害性不仅在于它违反了社会的公平，同时它也极大的危害了市场的有效性。让监管层头疼的是，股价操纵又是一个非常隐蔽的行为，要想确实地指出某只股票被操纵了并不是易如反掌的事。为了对股价操纵的特点进行研究，作者在这篇文章里在国内A股市场上找出了1996年至2003年有确实证据的五十个例子。在国内股市上作者指出操纵者类型众多且容易相互勾结。他们往往通过控制较大比例的流通股来影响交易量和交易价格从而操纵股价并企图从中获利。通过对这些股票操纵的数据进行研究，发现了在国内市场的股票操纵期间，股价会急剧上升，同时在操纵后期，股价会下降。当操纵者卖出股票时，其价格和流动性要比操纵者购买股票时要高。同时，在操纵者卖出时，其流动性越大的话，价格越高。而且当市场中有更多的信息追求者的话，操纵获利越大。类似地，在操纵者卖出时，当波动率较大的时候价格也较高，也就是说当市场对股票真实价格的分歧越大的时候，操纵者获利也越大。这些结果都是和Aggarwal and Wu(2005)的模型相一致的。根据这个模型的研究方法来看，股价操纵对国内市场有效性的危害是相当大的。