自1998年政府提出将住宅市场发展成为新的经济增长点，并加大了城镇住房建设的改革力度之后，住房市场得到了快速的发展。飞速发展的房地产市场在带动经济增长，扩大就业等方面有积极作用，但是另一方面，伴随着我国房价不断的上涨，高昂的房价已经成为经济发展的隐患，政府频频出台调控政策，房价却未见松动，故“什么在支撑着房价”成为住房经济学研究的主要问题。传统的房价研究模型主要从供求均衡市场出发研究房价的决定机制，但是本文却基于这样的认识，即商品房供给市场往往存在时滞，不能对需求市场做出及时的反应，故房价中的波动成分应该更多受到需求市场的影响;但是供给市场作为成本因素的度量，是商品房价格的支撑，因为只有供给方持续不断的供给，才能匹配需求，形成当下的价格，故从成本角度应该予以考虑，故本文不涉及商品房供给和需求市场的均衡分析，也不探讨商品房价格的决定机制，而是分别通过对商品房的供求市场进行分析，探讨商品房价格的影响因素，并以此进行政策建议。
　　故本文第一章着重说明研究的问题及思路，给出了研究的框架以及创新之处;第二章着重从商品房价格影响的因素和预期理论角度梳理本文的文献综述，并给出了相关的评述;而第三章和第四章主要是实证分析，第三章主要从需求角度，通过引入预期收入、预期收益率，并考虑到中国商品房市场的特殊性，引入了住房市场的存量指标进行建模分析;第四章着重从供给市场成本角度，引入资金结构和预期收益率指标进行建模与分析。第五章为本文的结论，对本文开篇提出的问题做出了回答和总结。
　　通过实证研究，笔者发现，在需求市场上，预期收入的增长是高、中低房价城市房价快速上涨的主要因素，其次为预期收益率，而住房存量在全国范围内影响最大，但在区域范围内，仅对中等房价城市影响显著。这是因为，随着城市经济的发展，人们的预期实际收入也会快速上涨，当预期收入增长后，则会加大房地产市场的投入。但是据数据显示，2004年后人均可支配收入并未出现大幅度的增长，但是房价却一路攀升居高不下，从而使得房价的上涨慢慢地脱离了收入的增长，出现非理性增长的态势;对于预期收益率，由于中国并未存在一个完善的投资市场，商品房的投资收益在购房者看来更为稳健，如果居民对住房市场均存在看涨的预期，便会加大投入，而一旦这样的预期形成盲目的力量，就会弱化政策的影响。故政府在进行房价调控时，应该注意合理引导预期;再者从全国范围内来讲，上一期的住房存量是对房价影响最大的因素，故应该合理配置已有的住房存量。再者可以看出随着中等城市住房配套设施日益完善，吸引了越来越多的厂商进入，但可以发现，虽然中房价城市的房价上升空间得到了开发商的肯定，但是由于开发商的进入，整个市场还未形成足够的需求匹配，故市场上存在一定的存量，此时，在全国打压房价的宏观背景下，中房价城市的居民对房地产市场还存有一定的保留态度，但是等到中房价城市的形成足够的需求与市场的预期相匹配时，则会有更高的增长，故应该注意防止中等城市房价过快的上涨。
　　而在供给市场中，笔者从成本方面进行分析，通过引入资金来源和供给方的预期收益率对商品房市场进行建模，而本文涉及的资金来源，主要分为国内贷款、自筹资金、其他资金。其中，国内贷款主要反映了房地产企业在金融机构中所能获得贷款的多少，这是地产得以修建开工的关键因素，而这与当地的金融市场的发展程度是成正比的，故结论也显示了仅高房价地区国内贷款指标显著，因此可以通过信贷政策调控高房价城市的房价，但是同样可以看到，国内贷款在全国范围内的影响虽然显著，但是力度不大，说明信贷政策应该有针对性的实施，不应该全国范围的一概而论;而一个项目的资金不能全部依赖于贷款，还应该存在一部分的自有资金，这一部分体现在自筹资金中，再者，项目贷款的归还并不能完全依照自有资金，很大部分都来自于项目修建完成后的销售资金的回款。这体现在资金结构的其他资金上，而其他资金在三个区域影响均显著，说明我国房地产的资金链中依靠销售资金回笼来填补资金空缺的比例很大，一旦宏观经济发生较为大的波动影响商品房的销售，企业的资金链便会破裂，而销售资金不能回笼，势必影响企业在金融机构的贷款，而一般房地产的开发贷款涉及的数额巨大，则就形成金融机构的坏账，从而影响银行体系的安全，故应该建立多元化的融资渠道，分散银行为首金融机构的坏账风险;另外预期收益率对房价影响显著，故合理的引导市场参与者的预期显得尤为重要。