随着中国经济进入转型升级阵痛期,经济发展方式和产业结构发生重大变化,债券市场风险开始集中爆发。加之2018年长期信用债集中兑付、国际经济环境恶化等多种因素的叠加,导致了2018年信用债违约数量和金额均创下了历史峰值。其中,民营企业债券违约现象尤为突出,如何构建债券风险防范体系也得到了广泛关注。在此背景下,本文以“14富贵鸟”为例,对我国民营企业债券违约过程与违约原因进行综合分析。首先,仔细梳理了目前我国信用债市场的违约特征;其次,深入分析“14富贵鸟”违约案例,从外部因素、公司内部层面重点介绍了“14富贵鸟”债券违约的原因,外部因素包括宏观经济转型升级期间经济下行压力持续增大、鞋服行业景气指数下降、监管机构监管滞后等因素。内部因素有公司战略发生偏差,盲目扩张,公司治理问题凸显,股权集中,相关财务指标发生严重下滑,现金流量波动剧烈,常年为负。最后,对富贵鸟债券违约原因进行归纳总结,提出了构建民营企业债券风险防范体系的启示与建议。其一,债券发行人需要避免盲目扩张,加强内部管理,健全公司治理机制,合理控制负债规模,建立健全财务风险防范机制;其二,投资者需要摒除“刚性兑付”意识,提高违约风险容忍度,提升专业投资素养,构建债券风险识别框架;其三,第三方中介机构需要提高客观独立性,建立内部防火墙制度,完善第三方服务机构体系,提高规范化程度;其四,监管机构需要建立统一监管体系,明确权责划分,强化信息披露制度;最后,债券市场需要构建多元化债券风险缓释机制、健全投资者保护机制和完善债券违约市场化处理机制。