证券投资基金已经成为我国证券市场中举足轻重的机构投资者,对我国的金融业乃至整个国民经济的发展产生着越来越深刻的影响。基金业绩评价研究是促进基金业健康发展的重要环节。建立一套完备的基金业绩评价体系无论对投资者和基金管理公司,还是市场监管部门都具有非常重要的意义。 本文以统计分析和金融计量为技术手段,采用定量与定性相结合的方法系统地研究了中国证券投资基金业绩评价问题,主要包括:(1)对证券投资基金的收益、风险特征进行评估,判断其是否超过市场平均收益,是否能分散风险;(2)超过市场平均收益的部分中有多少可以归结为基金经理的投资才能;(3)不同的业绩评价指标在我国证券投资基金市场上的适用性;(4)证券投资基金的超额收益中有多少可以归因于基金经理的证券选择能力和市场时机选择能力这两种能力。通过这几方面的研究,旨在建立较为全面的基金业绩评价体系并验证其在中国证券市场上的适用性。 本文的研究结果表明:(1)经过风险调整以后,证券投资基金业绩优于市场基准组合,说明基金在一定程度上具有集合证券投资、专家理财之功效;(2)证基金的系统风险小于市场基准组合的系统风险,大部分基金的总风险小于市场基准组合的总风险,表明我国证券投资基金经过 5 年的发展,逐渐发挥出分散投资、降低非系统风险的功能;(3)多因素绩效评估模型优于单因素模型;(4)对于我国证券投资基金来说,采用夏普比率作为指标要优于特雷诺指数和詹森指数,夏普指数作为基金业绩的衡量更能反映基金的风险收益关系;(5)没有足够的证据说明我国的基金经理有市场择时能力,但是多数基金经理具有证券选择能力。