随着我国经济的不断发展,市场竞争也变得愈加激烈,越来越多的企业选择通过并购重组进行产业扩张以提升市场竞争力。2018年,我国并购市场已完成重组交易28,567起,交易总额高达46,994亿元,这说明并购重组市场始终保持在一个活跃的状态,且未来还会持续发展。但随着并购规模的不断扩张,与并购相关的风险也逐渐暴露,许多企业在并购中倾向于选择引入业绩承诺机制来规避可能存在的风险,以保护投资者的利益。但随着业绩承诺数量的提升,业绩承诺无法达标的现象也逐渐增多,这说明业绩承诺在防控风险的同时也会为企业并购带来一系列衍生的风险。因此,如何识别业绩承诺在企业并购中的风险,并进行有效的风险防控成为了目前急需解决的现实问题。本文结合宁波东力并购年富供应链的案例,利用HHM框架将并购阶段分成了三个阶段:业绩承诺设定前、设定中和设定后,根据不同的性质对业绩承诺在企业并购中的风险进行分类研究,并从并购方和监管者两个角度针对性地提出有效的防控措施,以期提高未来企业在运用业绩承诺时规避风险的能力。本文研究发现,业绩承诺存在于并购全过程中,它产生的作用与并购风险相伴而生。在业绩承诺设定前的并购准备阶段,并购方管理层在进行决策时往往会因风险偏好而倾向于选择附有业绩承诺的并购标的,忽视了其本身的价值从而增加了标的选择风险。在业绩承诺设定中,标的企业管理层对未来盈利能力的过度乐观会带来业绩目标过高风险,信息不对称和高业绩承诺的双重作用将进一步提高估值风险。在业绩承诺设定后,高业绩承诺会给标的企业带来巨大的经营压力,当真实的盈利能力难以完成业绩承诺时,管理层会选择利用业绩造假等方式去避免补偿,同时业绩承诺无法实现会引发商誉减值风险,使上市公司陷入财务困境。因此,并购双方在引入业绩承诺之前需权衡利弊,运用有效的风险防范措施去规避可能产生的风险,以提高业绩承诺在并购中的成功率。