当前我国经济发展已步入“新常态”,经济增速放缓,GDP从2012年开始回落,尽管经济发展总体势头仍是利好,实际增量依然可观,但总体而言,企业自身现金流量回笼变慢,部分企业出现资金链断裂问题,因此,增加和保持充裕的现金成为企业的理性选择,现金持有的战略价值日益凸显。在当前“新兴+转轨”的制度背景下,结合产品市场竞争加剧、企业信用流失严重的现实背景,本文考察我国企业现金持有的价值效应及二者对企业现金持有价值效应的影响机理和作用结果,丰富了企业现金持有价值的相关研究,同时,也有助于唤醒企业对现金持有战略效应的重视,以及注重自身商业信用的积累和提升,也为处于不同信用等级和产品市场竞争动态下的企业现金持有决策提供了参考和建议。本文以制造业上市公司2010-2015年的数据为样本,实证检验了企业现金持有的价值效应,并进一步分析了产品市场竞争对其的影响以及在不同的商业信用等级下,产品市场竞争对现金持有价值的影响是否存在差异。文章的主要结论是企业现金持有具有正向价值效应,充裕的现金持有水平才能维持企业正常的经营周转、使企业在面临优质投资机会时抓住先机。其次,通过研究产品市场竞争与企业现金持有价值关系,本文发现无论是企业面临的行业内部竞争压力还是行业之间的竞争压力,都会强化现金持有的正向价值效应,原因主要有两点:一是产品市场竞争作为外部治理机制,会抑制代理冲突,起到降低代理成本的作用,同时缓解自由现金流带来的问题,迫使管理者高效利用资金、制约个人过度消费行为;二是充裕的现金持有量可以有效应对企业受到掠夺的风险,从而避免经营风险,使自身在行业中保持竞争优势,最终起到强化现金持有竞争效应的作用。最后,研究还发现商业信用等级会影响产品市场竞争与企业现金持有价值的关系,随着商业信用等级的提高,产品市场竞争与现金持有价值的正相关关系有所削弱,即商业信用对产品市场竞争与现金持有价值之间的关系具有负向调节作用。鉴于此,笔者认为企业的现金持有决策应综合考虑其所处行业竞争环境、自身竞争实力,并结合自身信用等级,在现金持有的代理成本与价值效应间权衡利弊,实现最优现金持有决策;其次,企业还应加强对商业信用的管理,树立良好的企业形象,承担相应社会责任,使社会大众对企业有正面积极的评价,以便凭借信誉进行资金的借贷和融通,充分发挥商业信用作为金融市场的补充融资方式的重要作用;企业应通过多种方式加强对商业信用违约风险的管理,此外,政府部门也应建立和完善信用体制,通过立法约束和规范企业行为,加大违法行为惩处力度,提高违法成本,使企业经营环境更和谐,为企业搭建多元化融资平台。