现金股利政策的制定是上市公司财务决策的重要组成部分,也是财务学界研究公司治理的重中之重。合理的现金股利分配政策不仅能够优化公司资本结构,提升公司价值;还能向外界传递公司经营状况良好的讯息,为投资者树立信心,助力公司长远发展。上市公司所处的发展阶段及市场监管环境不同,采取的现金股利分配政策也有所不同。现金股利政策的制定虽然由上市公司管理层最终决定,但其在决策过程中会受到多种复杂因素的影响。目前,国内外学者对现金股利政策的研究大多基于公司自身财务数据,结合公司内部治理因素展开,对外部治理因素的考察比较欠缺。信息化浪潮的推进和网络技术的发展使得媒体逐渐成为上市公司与投资者之间信息传播的桥梁,越来越多的学者围绕媒体这一外部治理机制展开研究。既有研究证明,媒体的公司治理作用体现在高管薪酬、资产定价、盈余管理、内部控制、投资效率等各个方面,然而,鲜有学者研究其对公司现金股利分配的影响。在现有的为数不多的涉及媒体关注与公司现金股利政策的研究文献中,对媒体关注测量指标采用不同的统计口径,对上市公司研究样本运用不同的划分标准,学者得到的结论不尽相同。本文试图利用A股上市公司2011-2018年的数据研究媒体关注对公司现金股利政策的影响。在理论分析部分,文章对媒体的公司治理作用及实现治理作用的三种机制、影响现金股利政策制定的内外部因素进行了归纳总结,并结合代理成本理论和股利迎合理论,推演出媒体关注对上市公司现金股利政策的影响。在实证研究中,文章以A股上市公司2011—2018年度的非平衡面板数据为样本,控制与公司特征相关的经济变量,利用多元线性回归模型从每股股利和股利支付水平两个方面检验媒体关注对上市公司现金股利政策的影响,并将主板、中小板、创业板上市公司的回归结果进行对比分析。研究结果表明:媒体关注度越高,上市公司每股现金股利和股利支付水平越高,且媒体关注对中小板、创业板上市公司现金股利政策的影响程度低于沪深主板。为进一步拓展文章的研究深度,将负面媒体关注单独筛选出来代入上述模型,回归结果表明,负面媒体关注对上市公司现金股利发放有更显著的促进作用。上述结论为我国监管机构规范上市公司现金股利分配政策、削弱股市非理性投机氛围、维护资本市场健康发展提供了新的思路:(1)重视发挥媒体在资本市场上的“软约束”作用,对媒体行业加以引导和规范,使其积极参与上市公司治理,提升上市公司现金股利支付水平,保护投资者权益;(2)鼓励媒体加大对上市公司违规经营和侵犯投资者权益等负面信息的调查和披露,对媒体揭露的不良事件主动进行调查和把关,以约束上市公司现金股利支付行为中存在的“陋习”,为投资者树立信心;(3)对于中小板和创业板上市公司,监管部门还可以利用媒体开展一些关于股票估值的普及性宣传教育,引导投资者树立正确的“价值投资”理念。