从上世纪80年代开始,不断有学者从理论和实证上验证东道国汇率和FDI流入水平之间的相关性,但结论众说纷纭。在国内,也有学者开展过人民币汇率对FDI影响的研究,同样也无定论。2008年,是改革开放三十周年。从1979年改革开放以来,中国引入的FDI规模迅速扩张,并逐步成为中国经济快速发展的主要推动力。另一方面,为适应经济全球化的推进和满足国内经济发展的需要,人民币汇率制度从2005年7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,正式告别固定汇率时代。汇改以来,人民币不断升值。到2008年9月,人民币已连续升值37个月;到2008年12月,人民币累计升值超过20%。因此,当前研究人民币汇率的变化是否会对进入中国的FDI产生影响以及FDI的流入是否影响汇率的稳定就非常具有理论和实践意义。本文使用协整理论和格兰杰因果检验,利用2005年6月到2008年12月共43个月的月度数据分析了人民币名义汇率和FDI之间的相互关系。实证结果表明,人民币汇率与FDI之间不但存在中长期的稳定关系,而且还是双向因果关系,即人民币汇率是FDI的格兰杰原因,FDI也是人民币汇率的格兰杰原因。根据估计出的协整方程,进一步得出人民币汇率贬值将对FDI起到促进作用,但FDI的涌入也会对人民币汇率升值造成压力。本文进一步分析发现,汇率主要通过财富效应和相对生产成本效应等渠道来影响FDI的流入。流入中国的FDI,则改变了外汇市场上的供求,同时超过2/3流向了贸易品部门,导致非贸易品部门需求上升,并促使汇率的升值。基于上述的研究,本文作者认为:我国应从硬件设施和软件环境上下工夫,为外商创造一个良好的投资环境;进一步推动经济的发展,提高我国的平均资本收益率;加快推进我国资本市场的建立和完善,维持人民币汇率的基本稳定,增加外商对人民币的信任感;进一步开放服务业,扩大服务贸易领域对外开放,使FDI向非贸易品部门转移,降低其对汇率变化的影响。