股权结构决定股东的构成和决策方式，从而对董事会的人选和效率产生影响，进而作用于经理层，最后这些相互的作用和影响在公司绩效中得到综合体现。股权结构的安排影响董事会结构和制度的安排，进而影响公司绩效。同时，董事会结构和制度的安排又是通过能够对董事会做出数量描述的变量即董事会特征体现出来的。本文结合我国上市公司的治理环境，提出“股权结构——董事会特征——公司绩效”的分析框架，主要回答两个重要问题，一是股权结构对董事会特征的影响有哪些，二是这些董事会特征与公司绩效的关系如何。在对2001—2004年2680家制造业上市公司的实证分析后，本文发现股权结构对董事会特征有重要影响。股权集中度与上市公司董事会规模负相关，国有股比例与董事会规模正相关；国有股比例与董事长和总经理两职合一的状态负相关，法人股比例与董事长和总经理两职合一的状态负相关。股权集中度与董事会中独立董事比例负相关，但引入控制变量后，其不具有统计显著性。以上说明股权结构对董事会特征中的董事会规模、董事会构成和董事会领导结构产生影响，同时也充分说明我国董事会形成过程中存在股东与管理层、第一大股东与其他大股东之间讨价还价的关系，各方都在尽力争取董事会的控制权，最终各方会达到一个权利制衡的关系，并体现在董事会特征中。本文的研究还表明董事会规模与公司绩效没有显著相关性，独立董事所占比例与公司绩效显著正相关，董事长与总经理两职合一状态与公司绩效没有显著相关性。独立董事所占比例与股权集中度的交叉反应与公司绩效显著正相关。以上说明这些董事会特征并不是影响公司绩效的主要因素，我国上市公司董事会设置并没有发挥出其应有的功能，其中独立董事制度的引入对提高公司绩效具有一定的积极作用。同时，也说明独立董事所占比例与股权集中度相互作用，并共同影响公司绩效。