改革开放40年以来,中国经济实现了高速发展,但与此同时也积累了一系列金融隐患。2008年国际金融危机使我们深刻认识到金融体系对经济运行的重要作用。在此背景下,中国政府实施金融改革来强化监管力度,以防发生系统性金融风险。金融监管形势虽日趋严格,但金融自由化与行业间收益差异使得企业金融化已经成为一种不可逆趋势。随着企业的金融投资行为日益活跃,“企业金融化”这一现象备受关注。本文从微观视角出发,在探讨中国企业是否出现过度金融化的基础上,深入剖析了中国企业金融化的内部原因,以期为企业发展与政府监管提供实践参考。在理清企业金融化的微观机理后,本文以2007-2017年A股上市公司数据为样本,首先描述了中国企业金融化的变化趋势,而后尝试性地构建综合法度量了中国企业金融化程度,得出总体上中国企业尚未出现过度金融化现象,但需对地产业、批发零售业和文化传播业加强监管的结论;最后实证分析了主业经营状况、股东价值最大化观念、企业所处生命周期三大微观因素对中国企业金融化的影响方向与影响程度。研究表明企业金融化受其主业经营状况影响程度最大,与主营收益率呈现U型非线性关系,而与主营收入增长率呈负线性关系;受其所处生命周期影响次之,二者的正相关关系表明企业配置金融资产是基于“蓄水池动机”;股东价值最大化观念在一定程度上加深了企业金融化程度,但其影响程度较弱;此外,各微观影响因素对不同程度金融化、不同行业的影响程度存在异质性。最后,本文提出了四条建议。