为应对国际金融危机，国务院推出4万亿投资计划，其中中央安排资金1.18万亿，其余由地方政府配套解决。与此同时，国务院通过特别批准的方式，在2009年政府工作报告中首次提出安排发行地方债2000亿元，以期部分缓解4万亿投资计划中地方政府的配套资金压力，正式开启了我国地方政府债券之门。作为中国特殊的财政和政府融资体制下的产物，地方政府债券伴随中国经济特别是基础建设事业的发展，经历了2009年前的缓慢上升阶段，2009年开始的迅猛增长阶段，2013年进入的调整发展阶段，最终在2014年《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》出台后不可避免的迎来了淡出转型阶段。随着地方债发行规模的逐渐增长，不仅地方债与国债间的利差呈现逐渐扩大的趋势，不同省份间地方债的利差也在不断拉大。而近几年来房地产市场的火爆及土地拍卖价格的屡创新高让人不禁联想到房地产市场、地方财政与地方债利差间会否存在相关关系。因此，本文选取从房地产市场和地方财政状况的角度出发，通过研究地方政府债务与房地产市场风险间的联系，来探究三个方面的问题:房地产对地方债利差的影响;地方财政对地方债利差的影响;两者的交互作用对地方债利差的影响。　　本文选取地方政府融资平台发行的债券作为研究对象。首先，对影响地方债利差因素的相关文献进行了梳理。其次，对我国地方债发行市场的现状进行了分析，并指出其中所存在的问题。然后，运用研究债券溢价的标准结构模型，通过构建的地方政府融资工具指标筛选出2011-2015年间发行的地方债作为样本，选取地方债利差作为被解释变量，从房地产市场、地方财政状况及融资平台自身状况等方面选取指标作为解释变量，同时对地方债的个体特征和发债主体所属行政级别进行控制，建立多元回归模型对影响我国地方债利差的因素进行了实证分析。对于实证结果中与理论分析不符的情况，本文进行了解释。经过理论分析和实证研究发现，房地产价格与地方财政状况分别与地方债的利差成反向变动关系。但房地产价格增速过快会提高租金成本，从而对地方私营企业产生挤出效应，当地方财政收入依赖于制造业时，财政收入就会减少，增加地方债的违约风险，利差就会随之增大。最后，本文根据研究的结论给出了相关政策建议。　　本文的创新点在于选取房地产市场和地方财政状况的视角切入，通过构建地方政府融资工具指标完整考虑广义地方债的问题，以研究地方政府债务与房地产市场风险间的联系，从而探究房地产市场、地方财政以及两者间的交互作用分别对地方债利差的影响。