进入21世纪之后,国内的经济环境发生了很大的变化。伴随着改革的逐步深入,竞争在国内经济的各个领域越来越激烈。近几年上市公司被实施ST和被退市的新闻屡见不鲜,越来越多的上市公司面临着财务危机的困扰,公司财务危机的预测也成为了各界比较关注的话题。财务危机的发生在绝大多数公司中都会存在一个过程,公司的财务状况并非突然恶化。而怎样对公司财务状况进行有效的监测与预警,在财务危机还未真正到来之时,将其扼杀在萌芽状态,是包括公司在内的各个利益方所重视的问题。所以,构建财务危机预警模型显得至关重要。本文在逻辑回归的基础上加入惩罚函数,来构造惩罚逻辑回归模型,选取最佳λ参数值,建立惩罚逻辑财务危机预警模型。比较逻辑回归模型和三种惩罚逻辑回归模型的预测精度,得出MCP惩罚逻辑回归模型的预测精度最高。MCP通过变量选择最终在模型中保留了十五个财务指标,将这十五个财务指标建立Cox模型,分析各个财务指标对上市公司财务危机的具体影响,回归结果显示净利润、经营活动产生的现金流/负债、资本项目规模维持率、归属母公司股东净利润增长率是显著的保护因素,即这四个财务指标的增加会显著降低财务危机的危险性。资产负债率和应收账款周转率是显著的危险因素,即这两个财务指标的增加会显著增加财务危机的危险性。研究上述六个财务指标在上市公司出现财务危机之前和出现财务危机时两个阶段的变化,发现当公司出现财务危机时,净利润和归属母公司股东净利润增长率会显著降低,资产负债率会显著上升。