消费需求增长乏力一直以来都是制约我国经济增长的瓶颈之一,特别是金融危机以来,我国出口遭受严重冲击,扩大内需就更成为重中之重。在消费需求函数中,资产价值是影响消费支出的重要变量,而房地产和股票又是居民持有资产中的重要组成部分,因而研究房地产和股票资产价格变动对消费支出所带来的影响,对于通过调控资本市场促进经济增长有重要意义。本文在总结和借鉴前人理论分析后,对房地产和股票的资产特性,两个市场的财富效应传导机制等进行研究。并利用1999年1季度至2009年2季度的消费总额,城镇居民可支配收入,上证指数以及商品房平均销售价格的季度数据作为实证研究的基础,运用基于VAR模型的单位根检验,协整检验并建立向量误差修正模型以及脉冲响应函数模型,得到以下结论:我国房地产市场的财富效应很大,长期边际消费倾向(MPC)达到0.50,房地产行业的繁荣对于带动经济增长发挥了积极作用;相较而言,我国股票市场的财富效应相当微弱,长期边际消费倾向(MPC)仅为0.09。本文根据实证结果,基于中国房地产和股票市场自身发展的特点,探析了这种差异性的成因,并为资本市场财富效应的充分发挥提出了相关的政策建议。