中小企业为我国社会主义市场经济发展作出了越来越重要的贡献。而融资困难是当前抑制中小企业发展的重大瓶颈。我国全国中小企业股份转让系统(新三板市场)的批准设立不仅进一步健全了我国多层次资本市场,更为全国数量庞大的中小微企业的发展壮大提供了资本市场平台这一良好机遇。本文在对新三板发展历程与现状以及中小企业融资特点分别进行了分析,认为当前我国新三板市场容量较为活跃且不断攀升但是活跃性不足,做市商制度有利有弊。中小企业存在融资渠道单一、融资成本高、融资需求匹配度低的特点。挂牌企业行业分布广而地域分布都较为集中,应持续向全国性、多行业、大区域趋势发展。新三板市场总体估值则低于深圳的中小板和创业板,并且受市场流动性影响较为显著,新三板市场流动性较低将会导致市场价值发现功能无法完全发挥,因此对企业的估值可能产生一定偏差,将会进一步导致融资难的问题。在此基础上,本文选取了 2014年-2016年三年均在新三板市场挂牌的企业的财务指标作为样本,运用面板数据对我国新三板市场的融资功能进行了实证分析,运用计量模型量化分析具体对中小企业融资效率的影响,并得出结论:资产周转率对净资产收益率ROE有显著正向影响,前一年是否定向增发和资产负债率显著负向影响ROE,主营业务增长率和总资产增长率对ROE的影响程度较低。资产负债率的符号与预期符号相反,这可能是因为样本企业整体资产负债率不高,杠杆效应还未能体现出来。这表明企业通过新三板挂牌上市融资后,可以提升企业在市场上的核心竞争力,经营效率和声誉,从而增加成长性,提升融资效率。虽然增发融资的发行不可避免地会摊薄股票收益,并对ROE产生负面影响,但这只是短期效应。从长远来看,中小企业可以通过新三板融资进一步推动自身发展,增加资产规模,提高盈利能力,进而推动企业技术进步,这对于提升企业ROE具有积极的正面效应。针对中小企业具体融资效率的分析,本文采取DEA投入导向型模型评价方法,以单独企业作为决策单元,运用2014-2016年度的面板数据,求得各年度均值技术效率值、纯技术效率指数值和规模效率值,总体结论表明当前新三板中存在很多未能充分利用融资功能的中小企业。基于以上研究分析,本文对未来新三板的发展给出以下建议:推动交易体制创新、完善更具中国特色的做市商制度、加快合理有效的转板机制建设。