【摘 要】
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近十年来,美国资本市场备受海外上市中国企业的青睐。2011年阿里巴巴单方面转移支付宝所有权,将采用VIE结构赴美上市的企业推到了风口浪尖。本文通过配对样本的描述性统计和
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近十年来,美国资本市场备受海外上市中国企业的青睐。2011年阿里巴巴单方面转移支付宝所有权,将采用VIE结构赴美上市的企业推到了风口浪尖。本文通过配对样本的描述性统计和回归模型分析,研究在美上市中国企业和国内资本市场同类企业的价值对比,以及支付宝事件前后美国资本市场对VIE结构的反应。实证研究的结果显示,赴美上市的中国企业相对于国内同类企业并不具有价值优势,我国在美上市具有VIE结构的企业较无VIE结构的企业价值高,但是支付宝事件之后VIE结构企业的这种价值优势被削弱,另外支付宝事件前VIE结构企业具有正的异常收益,事件之后这部分企业的异常收益明显为负。基于实证结果,本文在结论中为在美上市企业发展和国内监管制度完善提出了几点建议。
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