股权分置改革公司方案亮相后,市场给予了高度关注和各种评论,但是基于不同的判断标准和认识,可能直接影响到对股权分置改革和改革方案本身的理解。通过对股权分置改革情况的分析发现,对价问题事实上已经成为股权分置改革的焦点问题。本研究就从对价这一热点入手,深入认识股权分置改革方案,并通过对市场上各类股改对价方案的对比分析,揭示出对股改双方更加公允的对价方案内涵,从而为未股改公司的今后的具体股改实施提供借鉴性建议。本文采用“价值恒定”原则推导出公允对价方案的基础——均衡对价值。所谓“价值恒定”是指无论公司价值、流通股股东持股价值或非流通股持股价值,在全流通前后,均保持不变。为了进行该推导结果的可行性分析,本文将现行对价测算方法逐一列出,并分析了各类方案潜在的问题。认为本文的公允测算值尽管在应用中存在一定的局限性,但是在估算非流通股价值时更加合理准确。为了进一步检验当前股改公司的对价方案是否合理,本文选取了股改中第十七至第十九批中的30家代表性公司,通过对这些公司的对价方案因素进行量化,运用多元回归模型进行实证分析,最后得出结论认为当前股改对价方案仍存在较大缺陷。本文还就股权分置改革中的各类市场关系管理提出了一些政策性建议,并对后股权分置时代的中国证券市场进行了一番展望。