本文研究的是中国电信企业资本结构及其优化的问题。电信业是典型的资金和技术密集型的行业，在中国电信运营商纷纷海外上市的大背景下，一个合理的资本结构不仅有效地决定了企业的市场价值，同时对企业在产品市场上的竞争地位、融资成本、企业产权分配、治理结构以及通过资本市场对整个总体经济的增长等多方面都有一定影响。由于传统体制的惯性所为以及国内不重视对电信企业资本结构的理论研究，致使中国电信企业资本结构处于失衡状态。本文首先对中国电信企业资本结构的环境进行了分析，在分析的基础上提出了目前电信企业资本结构存在的主要问题。本论文主要是围绕这些问题从理论和实证两个方面寻求解决的有效途径。　　 本文研究了现代企业资本结构理论的演进过程，重点介绍了资本结构的权衡理论、经营者激励理论和策略行为理论。权衡理论对MM理论进行了修正，认为企业最佳资本结构是平衡税盾效应和因陷入财务困境而导致各种成本上升的关系；资本结构与经营者激励理论强调的是资本结构、融资决策与经营者行为之间的关系，同时也都考虑了信息不完全的影响。　　 通过研究可以得出这样的结论：现代企业资本结构理论并没有十分肯定地提供解决企业资本结构的最优方法，但是却为人们理解企业的融资行为提供了新的线索，从而建立了资本市场和企业决策之间的联系。在此前提下，本文梳理了国内四家电信运营商在海外上市融资的历程，并且用层次分析法对资本结构的风险问题进行了研究。　　 影响企业资本结构的因素有很多方面，本文首先从理论上对企业价值、盈利能力、企业规模、资产结构、控制权、股权结构、内部治理等因素进行了深入分析，然后用主成分分析法对影响电信企业资本结构因素进行了分析，试图为后面探讨资本结构优化的策略问题奠定基础。　　 为了实现可持续发展，提升企业的核心竞争力，电信企业应该在不同的发展时期确定最优的资本结构策略。本文从扩大内源资本比例、发展直接融资、适当保留间接融资资本以及发展多元化的融资渠道等几个方面对中国电信企业资本优化策略进行了设计。其中本文将资产证券化(Asset-Backed-Securitization，简称ABS)作为中国电信企业资本优化的一种现实选择，对电信企业进行ABS运作的原理、程序、效率及资本结构优化的效果进行了系统的分析，是对电信企业资本结构优化问题的一次有益尝试。　　 在全球经济一体化和国内电信企业海外上市的大背景下，面临投资与运营的巨大支出，国内电信市场的竞争格局必然发生改变。同时新的商业模式和新的价值链、产业链的形成，都要求电信企业要充分利用国内外资本市场的便利条件，采取多元化的融资模式，实现企业高效资本运作与电信业务快速发展的有效结合。