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第一章主要介绍了蒙代尔—弗莱明模型(M-F模型)。第一节介绍了经典的M-F模型。蒙代尔(1963)和弗莱明(1962)通过将封闭经济条件下的IS-LM模型扩展到开放经济体系之中，研究了开放经济条件下汇率制度与宏观经济政策的相互关系及效应。第二节主要说明了如何将M-F模型运用于中国的实际。经典的M-F模型是建立在很严格的条件下的，比如假定政府的国际收支调节目标是内外均衡、资本是完全流动的等等。这样的前提假设并不完全符合中国的实际，经过分析，我们可以附加总供给弹性较大、资本不完全流动、固定汇率以及国际收支盈余等假设，通过这些假设前提，我们可以得出一个扩展的M-F模型，从而可以得出一些结论——其中包括了中国陡峭的IS曲线及其有限的移动范围、平缓的LM曲线和陡峭的BP曲线及其粘性，为进一步分析我国宏观经济政策的效果作了铺垫。
第二章在第一章的基础上对我国在固定汇率制度下的货币政策、财政政策以及两者的配合进行了比较详细的分析。由于扩展的M-F模型更符合我国目前存在利率管制和外汇管制的事实，所以可以根据这个模型来进一步探讨在目前的经济环境下经济政策的有效性，以及在实施和传导中存在着的问题。第一节首先论述了我国货币政策的表现形式，其中包括：(1)货币当局主动调整管制利率(2)保持管制利率不变的条件下，被动地增减货币供应量以适应货币需求的变动。其次根据我国货币政策性质的不同，将其分成了三个阶段进行了论述(1993-1996年以抑制通货膨胀为首要目标的货币政策；1996-1999年对外公布为适度从紧实际却以扩大内需、稳定汇率为主要目标的货币政策；1999-2003年对外公布为稳健实际却以扩大内需、刺激投资为主要目标的货币政策)，并在分析其政策效果的基础上指出了其中的不足及原因。第二节主要分析了我国财政政策及其与货币政策的配合。首先说明了实施财政政策时应该考虑的因素，其中包括财政承受能力、政府支出的乘数效应和财政支出的质量。其次阐述了扩张性的财政政策并不能长期使用也难以在较长时间内一直保持较高效力，而且其施展空间已经相当有限的事实并说明了原因：(1)财政政策已经使我国的财政赤字猛增(2)政府投资会产生财政政策的“挤出效应”(3)国债依存度已经超过国际警戒线。最后论述了我国财政政策和货币政策配合取得的效果及其不足，其中取得的效果包括：(1)经济增长率回升(2)投资增长加快(3)消费需求稳步上升(4)消费物价止跌回稳(5)就业增加；其不足的地方在于：(1)财政政策积极有余，货币政策扩张不足(2)财政投资力度不断加大，银行贷款意愿虽有一定增强，但投资效率低下，结构不合理(3)出口退税促进出口，汇率稳定刺激进口(4)财政政策风险趋大，货币政策传导受阻，同时指出了2003年开始的新一轮经济增长中，汇率制度已经对我国宏观经济政策造成了极大困扰这一问题。
第三章论述了我国固定汇率制度的缺陷以及其改革的必要性。第一节介绍了M-F模型的重要推论——“三元悖论”，并通过东南亚金融危机的例子说明了那些实行与资本自由流动相结合的固定汇率制度的经济体极易受到货币投机的攻击。第二节论述了我国固定汇率制度的缺陷，其中包括：(1)均衡的汇率水平难以确定(2)汇率调整缺乏有力依据(3)对货币政策有效性的影响(4)外汇储备的汇率风险和机会成本等。
第四章论述了人民币汇率制度的改革及其对宏观经济政策的影响，并对改革后的配套措施给出了建议。2005年7月21日，人民币汇率制度由盯住美元制改为了参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制。笔者认为，这只是开始，要设计出符合我国国情、更适合于经济发展的汇率制度，还需要更进一步的努力。第一节对浮动汇率制下宏观经济政策的效果进行了理论分析，其中包括浮动的汇率制度恢复了货币政策对国民收入决定的有效性、汇率变动的方向决定了财政政策的有效性等等。然而，浮动汇率制度理论上的这些优点要转化为现实中的优势，有两个重要的前提条件，即金融市场必须是完善和有效的市场，并且利率水平必须是由市场供求所决定。从我国的现实情况来看，我国并不具备这两个前提条件，所以不宜立即选择完全的浮动汇率制度。对此，笔者给出了汇率制度改革的方向以及政策建议。首先，在中国进一步开放的过程中，改革方向应该是既注重弹性又兼顾稳定，因此应该建立汇率目标区制度，因为其有以下一些优点：(1)明确的游戏规则促使汇率波动的轨迹置于区间内(2)汇率目标区兼顾了浮动汇率与固定汇率两种制度的优点(3)中央银行控制汇率有更大的自主性。其次，在我国外汇制度改革和扩张性财政政策逐步“淡出”的条件下，货币政策应该进行相应的调整，其中包括：(1)对货币政策中介目标进行合理调整(2)合理规划并适时调节货币量，使之保持较快的增长速度(3)进一步改进和灵活应用货币政策工具(4)改善货币传导机制，提高货币政策的有效性(5)注意货币政策和财政政策的有机配合(6)依法加强金融监管，为货币政策的顺利实施保驾护航。最后，我国外汇交易制度还应进行一系列的配套改革：(1)逐渐实行意愿结汇(2)增加市场交易主体，提高市场的竞争性(3)增加外汇市场中的交易币种。