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在经济全球化的今天,特别是中国加入WTO之后,中国越来越多的经济主体暴露在汇率风险之下。而2005年后中国汇率的市场化改革导致汇率波动更明显且更难预测。中国的金融市场目前处于初步发展阶段,汇率风险管理的方法和工具还不完善。在这种背景下,汇率风险管理的研究显得十分紧迫和重要。利用金融衍生工具进行套期保值是国际前沿的汇率风险管理方法。本文致力于研究套期保值技术的核心问题——最优套期保值比率的确定。本文尝试将Copula理论和GARCH理论结合起来,建立Copula-BGARCH模型来估计最优套期保值比率。该模型考虑到货币现货和期货价格之间有很强的相互解释的能力,在货币现货和期货GARCH模型的期望方程中分别加入了期货和现货价格的滞后阶作为解释变量,即得到BGARCH模型。同时,Copula-BGARCH模型利用Copula理论,结合BGARCH模型得出的货币现货和期货价格的边缘分布,模拟出货币现货和期货价格之间动态的相关关系,克服了在估计最优套期保值比率时货币现货和期货价格之间的相关关系恒定不变的假设与实际情况不符的问题。在实证部分中,由于目前国内没有可用的人民币期货产品,选择以美元为本币,以亚太地区最主要的两种货币日元和澳元为外币,使用包括Copula-BGARCH在内的不同方法估计最优套期保值比率。结果发现,Copula-BGARCH较之于常用的幼稚法、OLS法和BGARCH法确实能更有效地降低汇率风险。对于汇率波动较大的货币,GARCH模型相比OLS具有明显的优势；而对于由于突发事件,如2008年金融危机,导致货币汇率大幅度的变动,Copula函数显示了其优越性。