货币政策的扩张或者紧缩效果透过金融体系传导到实体经济，传统的金融市场主要通过银行系统传导货币政策，但随着我国股市的不断发展壮大，股市的变动对总需求的影响机制越来越重要，然而，我国股市发展时间不长，存在诸多问题制约着股市传导货币政策的能力，导致股票市场对总需求的影响甚至于与货币政策背道而行，虽然目前我国股市对总需求的影响或许不甚明显，但随着股票市场的发展壮大，股市的货币政策传导机制问题将会越来越重要。本文的研究以改善我国股市的货币政策传导机制、提高货币政策有效性为目的，主要得到以下研究结论：(1)股票是国民财富的重要组成部分，股票市场的波动必然带来国民财富的波动，股票市场主要通过其财富效应、托宾的Q效应、以及通过股票价格的变化改变银行信贷传导的代理成本影响银行对企业的信贷供给、银行自身的风险偏好、和企业管理者的风险偏好来影响宏观经济的总需求。另外需要注意的是，股市波动的“棘轮效应”，即股市上涨和下跌时对宏观经济的冲击是不对称的，这一点在股市泡沫破灭发生金融危机时特别明显。(2)金融体系正常功能的发挥依赖于该体系处理不对称信息的能力，而股票价格的大幅波动有可能加剧信息的不对称性引发金融危机，股票市场的泡沫持续增长可能带来经济的剧烈震荡，有必要对股市的泡沫进行干预；在股票价格变动不致引发金融危机的情况下，央行执行盯住通货膨胀的货币政策足以应对股票价格波动对总需求的影响；但在股票价格下跌确实引发金融体系的稳定性时，央行应当采取扩张性的货币政策，履行“最终贷款人”的责任，必要时向金融市场提供市场需要的流动性。(3)导致我国股票市场货币政策传导机制不畅的主要原因在于：股票市场的货币政策传导机制本身就没有引起足够的重视；股票市场又存在市场规模偏小、市场运作不规范、上市公司股权结构不完善、股票市场结构不完善、政策对市场干扰大等问题；股票市场的发展相对较快，货币市场的发展严重滞后于股票市场的发展，货币市场与股票市场脱节也是我国股票市场货币政策传导机制不畅的重要原因之一。(4)疏通我国股票市场的货币政策传导机制，提高货币政策有效性的主要方法在于：从根本上完善股票市场，加快货币市场的发展速度，重视货币市场与股票市场的协调发展，建立信贷资金进入股票市场的合规渠道，杜绝信贷资金违规流入股票市场。在研究内容和研究方法上试图有如下几个方面的创新：(1)传统研究主要从利率、货币供应量等名义变量的变化研究股市的关系研究股市对货币政策的传导机制，本文主要从总需求的实际变量出发研究股市对货币政策的传导机制；(2)本文从委托代理成本的角度出发，研究股票市场波动对银行信贷传导的代理成本的影响，将股市和银行这两大传导货币政策的金融机构有机结合起来研究；(3)从消费和投资的角度深入研究美国次债危机的本质及其对我国经济格局的长远影响。